华夏优势增长巩怀志：大基金选股抓“主要矛盾”
华夏优势增长巩怀志：大基金选股抓“主要矛盾” 更新时间：2011-1-10 9:29:46 在2010年，除了王亚伟管理的两只基金业绩一如既往地排列在公募基金前列，华夏基金公司的另一只基金也排进了前十：数据显示，2010年华夏优势增长年收益率达到24.75%，排在166只同类股票型基金的第三位、所有公募基金的第五位。 值得注意的是，该基金是收益率在前20名的基金中规模最大的一只。华夏基金网站披露的数据显示，截至2010年12月31日，华夏优势基金规模高达215.96亿元。 无论是在同行眼中，还是在巩怀志本人眼中，他作为基金经理最大的优势在于自下而上选择个股能力突出。在2010年，他十大重仓股前六位的包钢稀土、东阿阿胶、莱宝高科、辰州矿业、万向钱潮、佛山照明等个股走势强劲，对华夏优势业绩贡献很大。而据巩怀志向的介绍和季报显示情况，这其中很多个股他是在去年三四月份便介入并长期持有的。 这种能力与其教育背景有关，也是在他8年多的投资生涯中逐步培养而来。工科出身、之后从事外贸行业并研读了MBA的巩怀志具有产业相关经验，在2005年加入华夏基金之前，曾任鹏华基金社保股票组合基金经理。历任华夏蓝筹核心混合型证券投资基金基金经理、华夏成长证券投资基金基金经理。 “华夏优势是混合型的基金，股票仓位上限是80%。但以前在排名时，大家都会拿它与股票仓位上限达95%的股票型基金相比，尤其2006~2007年以及2009年都是大牛市。这就要求我的选股更有效，必须去积极配置一些个股。”巩怀志回忆。 在选择个股时，巩怀志比较注意公司管理团队的素质，包括公司治理、激励机制是否合理。“单纯从选股来说，有时候根据策略、研报等资料也可以找到好股票，做出配置，但只有深度调研后的个股，你才能拿得住。”而华夏超过150人的投研团队给巩怀志提供了深度调研的保障。 不过，只依靠选股的话，如何满足一只200亿规模基金的配置需要呢？从华夏优势的行业选择来看，该基金的配置行业集中度一向较高。以2010年三季报为例，华夏优势仓位达到92%，但其中超过47%的比例都集中在机械设备仪表业和电子、信息技术这三个行业中。 巩怀志表示，这样配置的主要原因是看宏观经济往哪个方向走，经济的主要矛盾决定了股市的方向和格局。从2010年的情况来看，上半年调结构，10月之后抑通胀，全年伴随着经济转型这一矛盾。因此，在三季度之前，华夏优势选择的个股多为转型受益的股票，如触摸屏龙头莱宝高科等。 华夏优势另一个引人注目之举是在去年6月份，当股市还沉浸在一片悲观的情绪中时，华夏优势率先把仓位提高到了92.88%，这一举措使其在下半年的反弹中迅速超越同类基金。数据显示，在第二季度末，华夏优势还亏损18.71%，但在第三季度，其净值增长率高达32.4%。 “去年6月份大家最大的担心是经济会不会二次探底，当时的数据不好，但我们当时认定没有这个可能，于是就提前把仓位加满了。” 在巩怀志看来，2011年上半年的主要矛盾依旧是通胀和转型。“CPI有翘尾因素，加上春节的影响，1至6月通胀数据仍会较高。”他继续看好新兴产业，虽然相对目前周期性产品而言，这些行业的估值较高，但考虑到中国经济结构的变化，他更看好代表了中国产业发展方向的行业，如高铁、海洋装备、TMT等。 “周期性行业和新兴产业的估值也有可能会出现阶段性的收敛，但发生在上半年的可能性较小。”他表示，只有当政策趋紧到一定程度，并对经济产生较为明显的影响，使得保增长成为主要矛盾时，才有可能出现顺周期领域的估值修复。“长期而言，具有鲜明时代特征的成长投资才是机会最大的领域。”
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