中国平安步入全流通时代
中国平安步入全流通时代 更新时间：2010-3-4 0:06:19 中国平安步入全流通时代
管理层控制权或显博弈
□李伟
中国平安步入全流通时代。与公布解禁消息次日恐慌性大跌8.88%不同，在解禁当天不跌反涨，当日平安A股收盘上涨3.73%，收于46.7元，H股上涨2.79%，收报60.85港元；昨天平安A股也仅仅下跌0.26%。
全流通除了是平安员工的一次造富运动外，也是平安管理层的博弈。在减持后平安管理层的控制权是否会旁落，对此，平安的新闻发言人盛瑞生表示，解禁不会影响平安的管理层。
分批减持弱化冲击
目前汇丰合计持有平安16.79%的股权，上述三家公司如果按公告在头一年减持最多30%，其合计股权比例将下降至8.19%，即便加上了深圳市国资委控制的10.76%的股权，对比汇丰已无太大优势。如果员工股的持股平台第二年继续减持30%，汇丰的股权就可能超过平安员工加上深圳国资委控制的股权。是否解禁会使得现有董事会失去话语权？
此前有消息称，一旦平安上述三家公司股份一次性套现的话，将会影响到中国平安管理层对该公司的实际控制权。
截至2月23日平安发解禁公告当日，新豪时、景傲实业分别持有中国平安A股的3.9亿股、3.3亿股，分别约占中国平安总股本73.45亿股的5.30%和4.51%。此外，新豪时持有平安证券约10%的股份。而江南实业持有中国平安1.39亿股，约占总股本的1.89%，为中国平安第九大股东。
但平安公告称，解禁的三家企业承诺将以二级市场出售和大宗交易相结合的方式减持，且每年解禁的数量基本不超过30%，最多5年完成。
按照此次解禁安排，一直被外界担心的管理层控制权问题，将会获得缓解。一位深圳券商人士表示，至少在短期之内，中国平安的股权结构仍将保持微妙平衡。但如果这些员工持股平台连续两年减持30%，汇丰的股权就可能超过平安员工加上深圳国资委控制的股权，届时管理层的控制权问题将会比较敏感。
平安表示不受影响
对于管理层控制权之争，平安的新闻发言人盛瑞生表示，解禁不会影响平安的管理层。
根据平安的规定，平安员工持股的权益管理委员会将其管理员工投资权益的执行职能全部委托给新豪时行使，新豪时管理层其实是权益投资计划的真正管理人。为此制定的《权益管理办法》特别规定，中国平安的执行董事和高级管理人员已经放弃被提名担任权益持有人代表大会或权益管理委员会成员的权利。
在分批解禁之后，平安现有的股权结构是否会打破现有的平衡。首证证券一分析师认为，减持后高管层仍有望保持平稳，经营管理与公司价值基本不受影响。因为目前的高管层是作为职业经理人受聘于董事会的，并不是由员工受益权计划提名的。
国泰君安分析师彭玉龙也指出，员工股减持不会影响管理层对公司的控制力。他表示目前这三家员工持股实体在董事会只有1个席位，而董事会共有19个人。由于平安股权比较分散，不存在控股股东，管理层是由董事会决定的，显然，减持不会影响到董事会的结构，从而也不会影响管理层的稳定。
国信证券分析师邵子钦分析指出，由于目前中国平安员工大量持股，导致在一定程度上管理层的很多决议无法执行。此次3家公司决议减持中国平安的目的之一是将员工持股打散，之后再慢慢进行股权的变化。因此，限售股的减持对于中国平安未来的发展没有影响。