景顺长城基金余广：目前估值处于历史底部
景顺长城基金余广：目前估值处于历史底部 更新时间：2010-8-10 0:01:51 上半年上证综指下跌23%，全球来看，仅次于陷入债务危机的希腊，体现了市场对经济面的悲观情绪有所过度。目前市场估值处于历史底部区域，上证估值17倍，历史均值是30倍，沪深300指数估值16 倍，历史均值是26 倍 。部分周期类行业如水泥、机械等中的龙头公司，其动态PE估值跌至10倍附近。特别是一些优秀的行业龙头公司估值跌至10倍甚至以下，我们认为市场提供了物超所值的买入机会。二季度末调整了策略。 上半年市场的担忧主要来自于银行再融资的压力、地方融资平台的债务处理问题、通货膨胀抬头、流动性紧缩以及纠结于调结构还是保增长等等。市场的逐级下跌强化了这些担忧。目前来看，这些忧虑都得到缓解。农行上市已经完成，其他银行配股额度低于预期，地方融资平台的债务清理方案也比预想要好。从下半年预期的宏观数据看来，通胀压力将冲高回落。收紧流动性的政策不如上半年严厉，而调整结构是长期的过程，保增长的重要性已经被各方接受。 经过近期股市的大幅反弹，市场的悲观情绪大为改观，7月份的触底上涨是估值修复行情，也是对前期过于悲观情绪的修复行情，未来半年将呈现震荡上行的态势。策略上，我们关注三条主线，首先是城镇化的推进。中西部地区的城镇化程度还很低，在推进的过程中，基础设施获得投入，产业转移，农民工回流这些将促进当地的就业和消费。基建类受益行业如水泥、重卡等，消费类受益行业如百货零售、品牌服装等。其次关注西部大开发。西部大开发已经进入实质性阶段，近年来，民营资本已经自发流向中西部，表明投资中西部所获得的收益相对于东部已经具有有优势，而同时也促进当地的发展，形成良性循环。最后依然是新兴产业，如节能减排等。下半年的策略将紧扣这三点，结合公司的估值、成长前景、管理水平等指标，精选个股。