曹剑飞：通胀为转型提供低利率的资本供给环境
曹剑飞：通胀为转型提供低利率的资本供给环境 更新时间：2010-11-23 7:39:08 10月份的宏观经济数据CPI 4.4％和PPI 5％让市场对通胀的预期更加确定，甚至开始担忧起来，会不会进入加息周期？会不会信贷规模控制？会不会物价管制？目前全球的宏观经济状态使中国的通胀压力逐渐加大，而欧美日发达经济还处于通缩之中。因此在货币政策取向上，欧美日宽松以对抗通缩是必然的，而中国紧缩以对抗通胀也是必然的。 目前通胀的形成机制是，在全球流动性宽裕的背景下，大宗商品和农产品价格短期过快上涨，扰乱了正常的流通环节所致。经济并没有全面过热，“煤、电、油、运”并没有出现紧张现象，出口部门及其相关产业的产能利用率并不高，总供给还有增长潜力。因此预计本次治理通胀的手段将与2007年经济过热引发的通胀会有所不同，紧缩的方式应该会以回收流动性、打击短期价格炒作为主，而不会轻易地采取控制总需求一刀切的措施。这种“有保有压”的治理措施不会对经济运行趋势产生太大影响，甚至有利于经济平稳健康增长。 实际上，通胀并非是一件坏事，适度的通胀本身可以促进消费，符合扩大内需的方向。美国最近的QE2，制造通胀预期刺激消费也是目的之一。在我国加快经济结构调整之际，适度的通胀不仅可以降低经济增速降低带来的负面效应，也为发展新兴产业提供了一个低利率的资本供给环境。如果非要为流动性选择一个方向，或不将其引到新兴产业里去，那么，试想没有20世纪后十年的科技网络泡沫，人类进入信息社会有这么快吗？据报道，中国的千万亿次超级计算机“天河一号”很可能在即将出炉的“世界最快电脑500强”评比中夺得第一，性能超过美国橡树岭国家实验室的 “美洲豹”，这是一个很好的信号。在转型关键的“十二五”期间，我们希望看到很多这样的第一。