化学原料药：评DSM提高维生素报价红旗飘飘
化学原料药：评DSM提高维生素报价红旗飘飘 更新时间：2011-3-26 10:56:28 我们从2月下旬起强烈看好维生素板块。目前，我们仍然坚定看多维生素。自我们开始推荐，整个维生素板块持续上涨，成为医药板块中少有的上涨品种。 DSM提价，符合我们预期。DSM此次提高了VA、VE、VB族的报价，一方面是有成本上升的考虑，另一方面，我们认为与下游需求增长有关。下游的需求增长，产品又是刚性需求，因此上游企业有提价的动力。 我们此前指出，维生素产品的价格，都有上涨的机会。但不同的产品，提价的逻辑不同。 VC，逻辑是中国对资源优势产品谋求定价权。如同稀土一样，中国不会把自己有优势的资源以低廉的价格出口。VC是大宗原料药中最有优势的品种，中国在技术、成本上都领先，没有必要把利益让给国外。我们预期，随着国家对出口的管理越来越严格，小企业将很难出口，大企业的优势会非常明显，产品价格有望持续上涨。 VE和VA，逻辑是寡头垄断掌握定价权，在供应不足时，价格会有巨大的弹性。自浙江医药、新和成在VE领域成为与DSM、BASF平起平坐的玩家后，产品价格就从谷底反弹，并且维持在较高的水平。之后虽然也有波动，但都远离成本线。最近VE的价格处于近期的底部，从季节性因素考虑，也有反弹的可能。而日本地震，带来VE中间体供应不足，成为促进涨价的重要催化剂。我们认为，新和成上周提高VA和VE的报价，将成为本轮VA和VE涨价的起点。此次DSM将VA和VE提价10%，符合我们预期。 对于其他小维生素产品，价格也跟随上涨。如VB5、VB2也在DSM的提价产品之列。我们相信国内企业会跟随提价。 价格上涨，维生素企业的盈利将明显提高。我们简单做了一个测算，分析不同企业的维生素产品的价格弹性。目前，VE和VA的价格明显高于成本区，其他维生素价格刚超过成本线