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ESG投资的海外发展（三）：市场现状
2018年世界经济论坛（World Economic Forum）在发布的全球风险报告中提到，全球十大风险中有八个风险与ESG风险有关。因此，在全球经济复苏放缓，地缘政治与贸易摩擦仍然持续的情况下，需要重点关注ESG相关因素带来的风险。而ESG评级能够帮助投资者识别ESG风险，优化投资决策；同时也督促企业承担环境、社会及治理的责任，树立可持续发展的理念。
目前，国外较为成熟的ESG评级标准包括MSCI评价体系、FTSE Russell ESG评价体系、汤姆路透ESG评价体系、Smart ESG评价体系等。本文重点介绍MSCI评价体系。
MSCI评价体系是全球运用最为广泛的评价体系。
MSCI，全称为Morgan Stanley Capital International，中文名为“明晟”，是一家美国股票基金、收入型基金、对冲基金股价指数和股东权益投资组合分析工具提供商。根据其官网介绍，MSCI运用人工智能、机器学习、自然语言处理等多种技术并结合200多名分析师的专业能力建立了强大的研究网络，目前MSCI ESG评价体系已经覆盖了全球7500家企业。
图表1：ESG评价方法及输出形式
资料来源：MSCI ESG Ratings brochure，普益标准整理
根据MSCI官方介绍，ESG评级一共分为四步，分别是数据收集、风险度量、分数评估、评级。
在数据收集方面，MSCI没有使用调查问卷，而是搜集公开数据，以便统一评估标准。目前所搜集的数据主要来自于政府及NGO组织、上市公司公开披露的信息、以及超过1600个每日进行跟踪的媒体资料。
MSCI十分重视企业的风险敞口大小及风险管理能力，因此将它单独作为一个评估模块。由于企业的风险敞口与业务属性结构息息相关，因此MSCI往往会将公司进一步拆解，来评估风险敞口大小，并根据风险从小到大进行0-10分的打分。同样地，也会根据企业风险管理能力强弱进行0-10分打分，分数越高则风险管理能力越强。另外一方面，MSCI也会评估企业机遇敞口大小以及抓住机遇的能力。按照同样的思路，对企业抓住机遇的能力进行0-10分打分，分数越高则越能利用机遇。
在分数评估方面，MSCI将环境、社会、治理等方面的关键指标进一步细分为10个主题，每个主题下面又有37个指标，根据企业表现对每个指标进行0-10分的评分。这10个主题分别是：环境（气候变化、自然资源、污染与浪费、环境治理机遇）；社会（人力资本、产品责任、利益相关者反对意见、社会机遇）；治理（公司治理、公司行为）。在评估期间，若企业出现一项或者多项可能对关键指标造成负面影响的争议事件，应该根据其对关键指标的影响性质及影响范围，将争议事件划分为非常严重、严重、温和、轻微这四个等级。
最后将各个指标的分数赋予一定权重进行加权得到总分数，根据行业趋势及异常数据对总分数进行调整后，得到最终分数及对应的评估等级。需要注意的是，关键指标对行业的影响程度越大，影响时间越短，权重则越大。
图表2：ESG评级分数及等级
资料来源：MSCI官网，普益标准整理