基金经理：全球新引擎 聚焦大中华
基金经理：全球新引擎 聚焦大中华 更新时间：2011-4-26 11:25:00 美国主权债信评级在上周意外遭到标普降至负向展望，我们突然惊觉后金融危机时代的美国，其资本市场恐已不再能引领全球走向。另一方面，欧洲主权债信危机也在变化，希腊寻求债务重整的说法沸沸扬扬。 全球投资视野又重新聚焦中国。中国作为区域经济的领头羊，在深化发展经济的道路上，必然辐射至大中华经济圈，港台地区皆受益。 对美股我们持谨慎观点。短期来看，技术上美股存在调整的要求。中期来看，二次量化宽松在提振消费者信心，通过财富效应成功刺激股市上涨的同时，也导致资产价格的大幅上升，6月底QE2到期后，市场对于联储退出政策的预期将对美股构成向下的压力。 长期来看，美国存量房地产抵押贷款将对经济复苏构成阻碍。次贷危机对美国消费者财富效应的打击是毁灭性的，消费者消费意愿的恢复相比之前的经济周期需要的时间将更长，从而导致本次经济复苏的延期。同时，大规模的定量宽松和财政刺激也为后期巨额的财政赤字和通胀埋下伏笔。 对于大中华市场，我们相对乐观，主要原因在于：目前大中华市场估值具有吸引力，市场下行空间有限；外围环境的恶化以及对于经济增长的担忧，导致中国政府紧缩政策的放缓，政策导向更倾向于保增长。 根据已公布的数据，中国M2同比增速已回落到16%的目标附近，M2增速可能已经见底，从历史数据来看，这意味着CPI的见顶和股市的上涨。 我们将重点关注关注节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业、新能源、新材料、新能源汽车等七大新兴支柱产业，寻求政策不确定性环境下，政策支持和扶植确定的行业与公司。根据发达国家美国及新兴国家韩国市场的历史经验，一个国家在战略机遇转型期，必然改变其资本市场结构，并从中诞生出一批优秀的新兴产业领头羊引领风骚。我们期待在大中华经济圈将出现一批卓越的新星企业。