基金经理冷对银行股“躁动”
基金经理冷对银行股“躁动” 更新时间：2011-3-7 9:46:25
上周A股最大亮点，莫过于银行股的骤然雄起。短短一周，领头羊招商银行便上涨了11.53%，其他银行股也均有不同幅度的上涨。这令许多市场人士惊叹：莫非“二八”行情要重演？不过，银行股的集体异动，并未给基金经理们带来太大的冲击。在他们看来，作为低估值板块，银行股的上涨不过是估值修复的一种表现，但在货币政策紧缩、房地产调控等诸多利空因素未消除的背景下，这种估值修复行情难有持续力，因此，目前尚不是可以大幅度建仓银行股等低估值权重板块的时机。 “冷空气”犹在 对于银行股集体上涨的动因，市场观点不一。 在某基金经理看来，银行股的上扬，主要是由于估值相对过低，在A股反复震荡并难以找到合适估值的板块时，资金会向这类“估值洼地”流入，从而造成该板块的突然上涨。而一位私募投资经理则认为，近期频频出现的银行自发提高贷款利率，尤其是房贷利率的大幅度上扬，意味着银行的息差收入可能要高于预期，这也是促使资金突然追逐银行股的重要原因。 不过，尽管多方人士都用自己观察到“利好”解释银行股的此次上涨，但一个不容回避的现实是，银行股的“利空”警报并未解除，并且有加重的趋势，而这些“利空”远远不是短暂的“利好”所能抵消的。也正因为如此，在记者的采访中，多数基金经理并不看好此次银行股的反弹行情。 某基金公司投资总监认为，虽然银行股估值较低，而且存在息差扩大的可能，但在宏观调控仍在继续，紧缩货币政策未有改变的背景下，银行资金面紧张的局面仍将持续，其放贷的规模势必受到抑制，这对主要依靠息差收益的银行来说，利润将不可避免地受到负面影响。不仅如此，此前市场担忧的银行过度放贷埋下的坏账隐患，尤其是地方政府的贷款等，目前看来依然存在，这些不确定因素，都将成为银行股进一步上攻的最大障碍。 震荡市不改 事实上，基金经理看淡银行股行情的另一个重要原因，是他们依然秉持的今年“震荡市”观点。 业内人士指出，由于高通胀能否被抑制、经济复苏进程是否放缓等诸多不确定因素的存在，多数基金经理并不认为今年A股能走出单边上扬的行情，反复震荡会成为今年A股走势的主基调。据此判断，不仅是银行股，其他低估值的权重板块也只会出现短暂的估值修复行情，并不具备大幅度反弹的条件。 此外，基金们紧跟政策方向布局投资，也是他们冷淡银行股的原因之一。上投摩根认为，随着“十二五”规划对新兴产业扶持政策的出台，新能源、新材料、节能环保等新兴产业值得持续看好。而某基金公司投资总监则指出，尽管市场震荡趋势短期不会改变，但符合经济结构转型方向，且受到政策大力扶持的新兴产业却有中长期投资的价值，对于注重价值投资的基金来说，这属于风险可控、回报率高的投资主线。