基金经理:反弹难突破2700点 继续下跌空间很小
基金经理:反弹难突破2700点 继续下跌空间很小 更新时间：2010-7-29 0:11:28 对于近日A股的反弹，基金业内认为其高度难突破2700点。同时，由于目前A股估值合理，因此也不太可能出现更大幅度的下跌。 对于近日A股的反弹，基金业内普遍认为其高度难以突破2700点。同时，由于目前A股估值合理，因此不太可能出现更大幅度的下跌。 而在对未来的宏观政策预期上，基金业内出现了分歧。大成基金表示“未来有选择的政策放松将成大概率事件”，而鹏华基金机构投资部经理杨俊表示，短期内政策难以放松。 继续下跌的空间很小 7月以来，上证指数终止了单边下跌的走势，多位基金人士认为这是市场的超跌反弹，但反弹难逾2700点。 鹏华基金研究部总经理冀洪涛明确向早报记者表示，这是反弹而非反转。他认为，促成本轮股市反弹的原因是，市场在大跌之后，有投资吸引力的个股逐渐变得多起来。 值得一提的是，在A股反弹的时候，偏股型基金选择减仓。德圣基金研究中心7月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位显著回落。可比主动股票基金平均仓位为74.59%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加权平均仓位为68.9%，相比前周下降1.48%；配置混合型基金加权平均仓位62.54%，相比前周下降1.02%。 冀洪涛认为，从短期内看，A股市场仍可能继续震荡，前期跌至的2300-2400点是一个较低的地位，近期再创新低的可能性并不大。同时，上证指数向上的空间亦难以逾越2700点高位，因为在该点位附近累积了太多的被套筹码。 上投摩根基金也认为，这次行情是一个超跌反弹。前期A股市场在2500点上下震荡筑底的时间持续得比较长，而经过这段时间后，金融、地产、钢铁、煤炭、水泥等板块的估值已经非常低，继续大幅下跌的空间很小。 “估值合理。点位下探的空间不过10%，上涨的空间20%。”上海世诚投资管理有限公司执行董事陈家琳此前接受早报记者采访时说。 小股票的估值仍然很高 对于当前的估值，基金业内表示比较合理。 鹏华基金公司负责专户投资业务的机构投资部总经理、基金经理杨俊表示，目前整体上估值不算贵，但存在结构性的问题。“沪深300的估值接近历史底部，同时由于银行股目前比历史底部还要低，因此拉低了沪深300的估值。另一方面，小股票的估值仍然很高。” 至于后市，上投摩根认为，目前市场上的风险并没有完全释放，尤其是创业板、中小板的估值仍然偏高。倘若这个风险得不到充分释放，整个市场的系统性风险就可能无法完全消除。 事实上，对于小股票的估值担忧，主要是来自对这些小企业持续高盈利的担心。由于7月份相关数据显示未来经济走向向下，因此企业盈利状况成为各基金担心的要点。 冀洪涛告诉早报记者，从其同各机构交流的状况来看，机构最担心的正是上市公司的盈利状况，目前正在下调上市公司业绩预期，整体来说，机构对未来的预期普遍较差。或许等到秋季时，对于上市公司的业绩判断才会变得更明朗一些。 短期政策预期分歧明显 政策预期的不确定性，是目前困扰所有基金经理的问题，各家基金公司对政策的解读和预期有着明显的分歧。 大成基金表示，中国经济当前仍处于下滑之中，前期调控政策已现成效，政府调结构的态度是坚决的，但必须认识到，调结构不会以牺牲经济增长为代价，促进就业始终是宏观经济政策最核心的内容，因此未来有选择的政策放松将会成为大概率事件。 不过，杨俊认为短期内政策难言放松。“要等9月份和10月份的数据，数据好于预期，政策不会放松，如果数据不好，这个时候预期政策放松更切实可行。” 至于房产政策，一个有意思的细节是，某基金公司告诉早报记者，某地产公司高管在到公司交流时表示，政府在未来两三年内都不会放松房地产政策。 消费、医药受青睐 杨俊认为，在未来1到2年内，牛市肯定是不会有的。他说，过去10多年里一共出现了两轮牛市，每次都有经济背景作为支撑。一次是以长虹、海尔等为代表的轻工业的崛起，另一次是2006年到2007年，金融地产发展很好。“目前还看不到有新的行业能够替代上来。” 在防御心态下，医药、饮料等大消费类的个股成为各基金共同追捧的香饽饽。 大成基金依然看好大消费板块，如：医药、家电、零售、航空等行业，以及受惠于政策扶持的新能源和节能减排，同时密切关注政策放松可能带来部分周期行业的阶段性机会。 杨俊也表示看好医药、食品饮料等大消费类的企业。对于目前小盘股公司，他认为由于目前这些公司抗风险能力较弱，且存在公司治理风险担忧，因此只能战略上看好小盘股，而且小盘股高市盈率的估值水平无法让投资者受益。此外，在“新经济”方向上，需要注意与制造业相关的公司，这些公司容易出现过剩产能。 冀洪涛同样表示看好包括医药、食品饮料等大消费类股。此外他还提到了目前处于低市盈率的银行股和地产股。他认为部分银行由于改善了治理，很有吸引力。另外，二、三线城市地产股和有“城乡改造”概念的地产股亦非常值得关注。