博时基金曾升：控通胀保经济，短期调整不改长期乐观
博时基金曾升：控通胀保经济，短期调整不改长期乐观 更新时间：2011-4-26 11:25:04 上周市场整体小幅下行，上证指数收盘仍处于3000点上方。总体来看，市场结构分化加剧，个股和行业的表现差异很大。我们现在研究市场的主要逻辑有三个方向，第一是关注上市公司年报和季报；第二是关注通胀前景，紧缩政策何时结束；第三是关注仍在持续的地产调控，以及银行压力测试的结果。 值得重视的是，国家出台紧缩货币政策，主要针对目前通胀形势，每次出手比较早，调控频率高。我们相信，下半年通胀形势将得到一定控制，再考虑到整体企业盈利情况还是比较好的，未来一段时间市场的走势，我们持较为乐观的态度。 上周A股市场涨幅居前的是传播文化产业和建筑业。其中传播文化产业受政策影响，在4月20日公布的《新闻出版业“十二五”时期发展规划》中，明确了我国在经济转型时期文化传媒产业作为支柱产业的发展方向。建筑业上涨则是受到板块中一些企业重组等信息的刺激，整体上行。下一阶段，市场热点可能会出现在低估值行业，例如金融地产、交通运输，而投资主题方面，由于五六月份高铁进行新一轮招标，市场资金可能会出现回流。 至于最近投资人非常关注的房地产行业，我们需先关注银行业金融机构正开展新一轮房贷压力测试。在新增成交面积下降等假设情形下，京沪深等7大城市被列为高风险地区，并将压力测试极端情况定为“房价下跌50%、利率上调108个基点”。我们认为，新一轮房贷压力测试说明银监会对于房地产价格是看跌的，但这只是假设条件，并不代表现实情况。在国家重申加快保障房建设的前提下，低收入人群会从中受益，但由于其并不属于商品房主力购买群，所以对商品房销售的影响有限，更多还是持续调控对消费者心理预期的影响。房地产板块中，我们看好受益于保障房建设的企业，还有储备土地充足、开发周转率高的企业。 上周中石化宣布暂停成品油出口，并减少甚至中断了部分民营加油站的成品油批发。主要原因是，天气转暖后对成品油的需求持续增加，有四个方向，汽车出行、建设施工、工业生产和物流运输。至于是否会出现“油荒”，我们应该更多关注国内成品油定价机制的矛盾，目前，中国原油对外依存度超过50%，购买时要接受国际市场化价格，而消费端则处于价格管制状态，多年以来，国内成品油价格与国际原油价格走势是背离的，这样就会出现周期性的油荒。通过研究发现，国际原油价格上涨10%，全球CPI上涨1%。