博时基金聂挺进：紧缩预期高悬，整体向上动能不足
博时基金聂挺进：紧缩预期高悬，整体向上动能不足 更新时间：2011-3-1 8:42:42 上周市场整体小幅下跌，但市场波动较大，上周二有一个较大幅度的下跌，之后在2800点上方获得企稳的态势。波动的主要原因在于紧缩预期始终悬在头上，整体往上的动力不足。本周一年一度的“两会”又将拉开大幕，民生保障、新兴产业、制度改革方面都会有破题的内容出台。今年作为“十二五”规划的开局之年，政策的变化值得投资人关注。下一阶段行情仍然会是震荡，从投资惯性来看，经济增长和企业盈利会保持较高增速，另一方面，资金面的制约，使得比较难出现大的行情。 近期市场比较关注的制造业、航空业和房地产业，我们通过分析认为，航空业未来处于盈利水平不错，但估值水平较难提升的境况，主要影响因素是受中国高铁迅速发展的冲击，对此行业看法中性。制造业中，符合经济转型方向的军工、海洋工程等会有较好发展，另外，考虑到劳动力收入增长影响，可以重点关注低估值的家电、低端消费品。房地产行业近期表现不佳，由于国家要毫不动摇地抑制投资和投机性住房需求，对该板块个股的影响较大；但另外一方面，我们也关注到中央计划在今后五年，新建保障性住房3600万套，从投资角度来说，保障房的增加部分对冲了投资性购房的减少，使得房地产产业链上下游产业的影响并不如想象的那么大，持续受益于保障房建设的板块可以关注。 至于市场近期热议的楼市炒作资金可能大规模流入股市，我们的观点是，这种情况出现的可能性较小。从目前房市成交量分析，房产市场的存量资金会出来一部分，但是大规模资金快速退出房产市场比较困难。如果考虑没有进入楼市的增量资金流向，在做投资配置选择时，相对调控愈加严格的房市，估值较低的股市更有吸引力，这些新增资金的流入对股市的影响是正面的。 “抗通胀”作为近期市场关注的热点话题，未来判断通胀走势要看两方面，第一是看经济增长速度惯性是否仍然较强，需求拉动通胀是否会延续。我们判断，通胀水平在3月份可能稳住，如果调控政策力度得到延续，下半年通胀水平会有所回落。另一方面，关注一个市场变数，如果油价出现大幅上涨或在高位维持较长时间，对全球经济复苏而言不是个好消息。在全面通胀格局下，黄金、白酒是较好的防御性板块，投资一揽子实际资产也是较好选择。