投行人士：机构精选层打新最关注流动性预计多数企业不会发行困难
精选层打新进入倒计时阶段，首批企业集中挂牌的时间表也在向前推进。拟精选层企业陆续进行询价，网下机构投资者和百万个人投资者在投资标的筛选、缴付资金方面“摩拳擦掌”。
一场有望实现“申者有其股”的打新盛宴即将开启？由于精选层打新采取现金申购、比例配售的方式，即申购越多、获配越多。高中签率成为精选层打新的吸引力之一。而在打新标的选择方面，机构人士有哪些建议、关注哪些风险因素？
“在精选层推出初期，对首批挂牌企业，市场方面是看多的。目前来讲，机构打新逻辑是转板带来的估值提升。当然，机构也有顾虑：比如上市后流动性较差，公众老股不限售，创投资金在精选层减持，这些可能会产生抛压。”东莞证券投行业务总监兼投行部负责人郭天顺对第一财经记者表示。
精选层公开发行是按照相对市场化的定价方式确定发行价，无论对企业融资还是二级市场交易来说，合理的估值都十分重要。拟精选层企业是否会定价相对保守？又是否会出现发行困难的情况？
郭天顺认为，从目前的市场情绪、资金面来看，对市场保持关注、谨慎参与的情绪普遍较高，预计大部分企业不会存在发行困难的情况。
预计多数企业不会存在发行困难情况
对于年内东莞证券投行的增量业务机遇，郭天顺表示，目前IPO业务主要集中于科创板、创业板，同时积极推进精选层业务。
“精选层项目这块，目前进入辅导阶段的有3家，下半年会陆续申报。储备项目集中于先进制造、高端装备、新材料等。”他提到。
聚焦现阶段精选层公开发行准备情况，颖泰生物、艾融软件等首批精选层企业已启动询价。截至6月24日，6家精选层挂牌并公开发行企业披露了发行安排及询价公告。
发行定价方面，发行人和主承销商给出了发行底价或者发行价格的区间范围，低于发行底价或者不在发行价格的区间范围之内的，将中止此次新股发行。
市场曾有担忧：在企业发行中是否会出现折价发行情况？发行人和券商是否倾向于以较低底价保证发行成功？
“对定价方面，市场担心会出现折价发行，或者对发行人和券商产生‘是否会倾向于定一个较低底价以保证发行成功’的疑虑，这是市场心理和行为的反应，也是精选层市场化定价的一种表现。”郭天顺认为，在判断精选层估值时，难以直接把上市公司拿来作为对标。
他进一步表示，定价要在符合法律法规、尊重市场机构以及考虑发行人自身行业、自身资质、历史交易价格等综合因素下确定。
“企业的成功发行，投资者的参与度是其中一个很重要的因素，目前而言，关键要看发行人本身质地、经营情况、发展前景，精选层的投资者具有一定的投资经验，投资者会根据信息披露情况理性进行筛选、评估与报价。”郭天顺说。
个人投资者要将发行人基本面研究透
对于即将到来的打新，网下机构投资者和个人投资者均在紧锣密鼓地准备。从实际操作来看，对于两大投资群体来说，均需提前预留现金以进行全额预缴。
安信证券新三板首席分析师诸海滨此前提到，两大投资群体在投资策略选择上应各有侧重。对于个人投资者而言，小资金投资者由于有“时间优先”的情况，建议于申购日当天提早申购；对于网下机构投资者，网下询价需注意高价剔除比例分5%和10%两档。
“机构目前最担心的还是流动性。对于之后的转板，流动性足够大的话，那应该套利就越来越小了。因为如果流动性足够，两边板块的估值接近。所以这也考验投资者判断企业价值的能力。”郭天顺认为。
个人投资者期待的“申者有其股”是否会实现？个人投资者打新有哪些关注要点？
“个人投资者也是具有一定投资经验的投资者，与一般散户相比，投资经验可能更丰富一些。所以抗风险能力要强一些。我觉得最核心的是要对企业发行人的基本面要研究透。在发行人的信息披露文件基础上，投资者自己要做专业的投资判断。”郭天顺表示。
他进一步举例提到，比如，拟精选层企业提出的报价范围为10~20元，“如果说投资者研究完了以后，觉得它价格还是太高，可能就不参与了。投资者自己要有了解、判断。”