投行资源将更向头部券商聚拢
2020经济展望
2019年，虽然券商保荐承销的企业有所减少，但募集资金规模超过2500亿元，同比增长八成多。而券商也赚得盘满钵满，总共收取的保荐费用过百亿元。
不过，针对2020年，有分析认为，随着新的法规落地实施，投行业务分化将加剧，不排除部分券商全年保荐业务“颗粒无收”。
“从数据看，2019年依然是企业上市的大年，新股发行常态化。最受益的当然是保荐机构。”一位不愿透露身份的券商宏观策略分析师告诉记者。数据显示，鉴于A股IPO业务的活跃，保荐机构券商累计获得保荐费超过100亿元。
按数据统计，2019年共有276家公司上会，其中有247家公司成功过会，7家公司取消审核，19家公司未通过，3家公司暂缓表决，共计涉及51家券商，过会率为92.5%。
此外，记者以“网上申购”统计录得的数据显示，上市券商为202家公司做了承销保荐业务，承销保荐费用达到111.08亿元，比2018年的54.27亿元增长约105%，其中约48.48亿元来自科创板的增量业务。记者发现，202家企业成功上市实现募集资金2533.67亿元，同比增长约84%，超过了2017年420家企业成功上市时的2186.10亿元，创下2012年以来的新高。
“三中”券商投行业务优势明显
值得注意的是，行业内部分化也很明显，其中，中信证券、中金公司、中信建投投行业务最为强势，特别是科创板和大型企业上市。
记者以“网上申购”统计录得的数据显示，中信证券以承销保荐费用14.61亿元在2019年的上市券商IPO承销业务收入中夺冠，中信建投和广发证券分别以为8.89亿元、7.28亿元的收入揽得季亚军。值得注意的是，2019年东兴证券的此项业务增长迅速，2019年揽得4.56亿元，而2018年仅揽得0.5亿元，同比增长超过760%，该券商2019年承销保荐了9个IPO项目，而2018年仅为1家。
在参与IPO项目数量中，中信证券拿下了26家公司，中信建投为21家，广发证券为16家。但从发审委审核通过率看，承销保荐业务前十名的券商中，招商证券和东兴证券的总体承销实力最突出，参与的IPO项目都是100%成功过会。
业内声音：
中小券商投行压力增大
“我们券商做这项业务，前期成本投资很大。”一位券商投行陈先生坦言，这项业务最困难的还是企业资质有断层，有一些规模只有几千万元的客户可能上三板不太合适，但距离主板又有差距，这样将导致服务周期会比较长。谈及券商承销保荐业务的前景，陈先生认为，未来的资本市场会是更多层次、易进易出但监管更严的局面，预计2020年的首发业务应该会比2019年规模更大。
“现在形势很明显，一方面，IPO常态化会继续维持，今年新股上市规模预计也不会少。但另一方面，IPO上市资源逐步向头部券商靠拢。今年不少小券商很可能颗粒无收。”上述券商宏观策略分析师表示。
去年四季度以来，有关券商投行业务的利好政策不断出炉，其中，去年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确了分拆试点的条件，规范了分拆上市流程，加强监管。与征求意见稿相比，分拆上市的净利润门槛降低，放宽募集资金使用要求等。
因此，不少机构分析师预计，上市公司拆分旗下资产上市将是今年A股的一大亮点，头部券商能获取更多的投行资源，部分中小券商在该业务上可能继续丧失优势，投行业务表现靠前的券商股受到追捧，其中，中信建投股价过去15个交易日累计上涨了近40%。