先别急着夸成绩
6月6日，是中国5G牌照发放一周年的时间节点，有关部门亮出了成绩单：基础电信企业建设5G基站超过25万个，截至5月底中国移动已经发展了超过5500万5G套餐用户，联通电信的不详，按4G用户比例大致匡算，联通电信加起来的5G套餐用户应该不超过3000万。
但即便是这两个数据，也有很多隐患。首先我们看网络建设这一块，今年3月之前才19.8万个5G基站，到了5月底是25万个基站，简单算一下两个月增加了5万个基站，每个月2.5万个基站，如果按这个速度，从现在到年底也不过增加30万个基站，全年就是55万个基站左右。但是，工信部的规划是今年要新建设60万个基站，年底要达到80万个基站，目前这个速度远远不够。
为什么理想与现实有这么大差距呢？很简单，运营商的动力不足。中国移动算是一个比较典型的企业，2020年有关5G的资本投入预算是1000亿元，这是一个什么概念呢？目前一组5G基站的成本是20-25万元，中国移动规划2020年的基站建设是25万个，也就是说这个资本支出六七成都去建基站了。基站只是5G组网的一个基础工程，5G基站的投入是4G的数倍，再加上5G室内覆盖的小基站，可以看出5G仅网络建设就是一个耗时长且资本支出巨大的工程。由此也不难看出，运营商资本投入压力相当大，但5G商用见效却还很慢，资本支出预示着成本加大，这在当下宏观经济下滑的情况下运营商的投入显得左右为难。
实际上，从用户体验的角度看，如果年底要建成80万个基站，那也说明现在十多二十万个基站远远不够，既然基站不够，那5G的使用体验也是很差的。因此，我们可以看看第二个数据，那就是5G套餐用户，移动5000万，加上联通电信也不会超过8000万，且这里面很多是4G与5G重叠的用户，也就是有5G手机但未必能畅快使用5G网络的潜在客户。为什么这么说呢？笔者有一位数码发烧友，去年第一时间入手华为Mate20X，但他坦言直到现在也没真正感受到过5G的畅快，因为很少地方有真正的5G信号。所以说，虽然现在5G套餐用户有几千万，但有几个人真正在畅快地使用5G？等到明后年5G网络完善了，请问现在的手机该不该换了？于是，市场就有了等待心理，网络没建好，用什么5G手机？而运营商则着急，5G终端才这么点，费劲搞5G网络干什么？
资本市场其实是比较聪明的，从年初到现在，各个渠道有关5G的利好层出不穷，大干快上的口号不绝于耳，但A股的5G板块却是跌跌不休，最具代表性的5GETF基金现在的价位距离2月的高点已经回调了20%以上，部分龙头企业如烽火通信、中兴通讯等也都是呈现冲高回落的态势，按理说基站投入规模如此之大，几个龙头设备企业应该最受益，但它们依旧难挑大梁，为什么？如果按上面的理由倒推，也许就能得到答案了，各方其实都在“一慢二看三通过”，运营商担忧资本投入太大影响当期利润，设备商一边应对运营商挤牙膏式的招标，一边又要担心核心技术受限，终端用户又因网络建设滞后，商用环境不完善而迟迟不愿换机跟进。这样的5G建设还是不要只谈成绩，多做点实事更好。