太平洋证券研究所所长黄付生：明年沪指顶部区间在3500点到3800点
11月12日，太平洋证券2021年度策略会在北京召开。太平洋证券研究所所长黄付生表示，基于当前消费和成长股的高估值背景，后续其更多是赚取业绩增长、盈利的钱，而金融地产等权重板块随着经济复苏趋势的确立，仍有估值提升空间。整体看，太平洋证券预计2021年上证综指顶部区间在3500点到3800点，下行底部或在3000点。
黄付生认为，2021年上半年企业将迎来阶段性盈利高点，国内外流动性政策趋于正常化，市场估值继续大幅提升的压力较大。估值的消化需要业绩增长，业绩能否兑现将决定市场走势，市场的波动可能放大。目前，消费、成长板块估值处在历史上的较高分位，而金融、地产、周期性行业等估值水位基本处于历史中枢之下，经济复苏趋势下，这些行业将带来估值水平的修复。
他预计，明年一季度科技消费领涨，二季度风格再平衡，全年指数呈“M”型。一季度以科技、消费板块进攻。盈利增速弹性提升，预期持续改善，基本面与政策成为市场支撑。
至明年二、三季度，风格缓慢切换至均衡。基本面仍在高位修复，政策重心转向调结构，流动性宽松空间减小，大涨过后的科技和消费板块“拔估值”难以为继，市场震荡回调，科技和消费行情出现内部分化。
他表示，明年四季度应坚持以低估值板块防守。盈利拐点、政策空间成为主要制约，市场存在下行压力，建议伺机而动，坚持对金融板块的配置。
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