新发基金投资攻略
新发基金投资攻略 更新时间：2010-3-30 0:07:33 国泰估值优势: 更高约定回报 国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金是国泰基金管理公司旗下第11只偏股开放式基金,也是国内第4只封闭式分级基金。 ◆资产配置策略基于FED模型:资产配置模型中使用7年国债到期收益率与剔除PE为负和大于100的个股的平均市盈率倒数之差,来判断债券市场与股票市场的相对投资价值。 ◆更高约定回报:国泰估值份额上市后分离为1:1的估值优先份额和估值进取份额,优先份额约定年基准收益率5.7%;当基金整体净值下跌41.4%时,进取份额净值将为0,杠杆比率约为2。封闭期末,收益分配规则如下: 若基金整体收益超过60%,再将超额收益部分的15%分配给优先份额; 基金净资产优先分配给“估值优先”本金及约定收益,剩余净资产分配给“估值进取”; 若基金净资产等于或低于“估值优先”的本金及约定收益的总额,则基金净资产全部分配给“估值优先”后,仍存在额外未弥补的“估值优先”本金及约定应得收益总额的差额,不再进行弥补。 ◆基金经理投资管理经验丰富:国泰估值由余荣权和程洲共同管理,现共同管理的国泰回报业绩表现稳健,2009年取得84.41%的收益,超越同期上证指数4.43个百分点。 ◆投资建议:国泰估值是一只可分离交易的杠杆基金,兼具投资价值和交易性机会,适合不同市场环境。优先份额类似于固定收益类产品,低风险、低收益,适合偏好低风险投资品、追求长期稳健收益的投资者;进取份额具有高风险、高收益的特征,适合风险承受能力较高、择时能力较强的投资者。 兴业合润分级: 一只基金 多样选择 兴业合润分级股票型证券投资基金是兴业全球基金公司推出的第8只基金产品,同时也是2010年来第3只获批的分级式创新基金产品。 ◆策略上定性定量相结合:兴业合润分级以定性与定量研究相结合,动态跟踪海内外主要经济体宏观经济指标和市场指标,确定未来市场变动趋势,从而确定资产配置。 ◆分级独特,三种份额:兴业合润分级的基金份额包括合润基金份额、合润A份额和合润B份额。其中合润基金份额为普通开放式主动投资股票型基金;合润A份额期初份额净值1元基本有保障,临界点以上可同等分享基金增值收益,呈现出类似于“零息可转债”的风险收益特征。合润B份额在合润基金份额净值低于或等于1.21元时,零息使用合润A份额让渡的资金,具有独特的杠杆性,表现出高风险、高收益的特征。此外,基金运作期为三年,运作期结束全部折算为合润基金份额,进入下一个运作期。 ◆具备套利机会:兴业合润分级的三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换,即合润基金份额可按4:6的比例分拆成合润A和合润B两类份额;同时两类份额也可按照此比例进行配对,合并成场内基础份额。份额配对转换机制为投资者提供了双向套利机会,同时也有效规避了基金的整体折溢价。 ◆不分红,规避企业避税冲击:为了简化其结构化的收益分配方式,兴业合润分级不进行收益分配。这也在一定程度上规避了机构投资者利用基金分红进行避税而大额进出该基金的现象。 ◆投资建议:兴业合润分级结构化的设计方式为投资者提供了不同选择:合润基金份额为普通主动投资股票型基金,适合高风险偏好者;合润B份额净值在1.35元前具有较高杠杆,适合更高风险偏好者持有;合润A份额类似“零息可转债”,适合风险偏好较低的投资者。 国联安双禧: 投资策略指数化 收益分级结构化 国联安双禧中证100指数分级证券投资基金是国联安基金公司旗下首只创新型分级基金。基金通过被动化、指数化的投资,力求较好的跟踪效果。 ◆指数成份股流动性好、具有较强的市场影响力:中证100指数是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股,以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。 ◆适应不同风险偏好投资者的需要:场内双禧100份额将按照4:6的比率分成双禧A份额和双禧B份额,其中双禧A的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%,剩余净值分配给双禧B。由此可见,双禧A有明显的固定收益特征,具有较强的抗跌能力,而双禧B的高杠杆特征会放大市场波动的风险,适合高风险偏好的投资者。另外,国联安双禧拥有份额配对转换机制,4份双禧A加上6份双禧B可以与10份双禧100份额互相转换,这在一定程度上控制了双禧A和双禧B的相对折溢价率。 ◆和其它分级基金的比较:自2007年7月瑞福分级基金设立以来,市场中已有4只分级基金,分别是瑞福分级、长盛同庆分级、国泰分级和瑞和300分级,国联安双禧和瑞和300分级基金都是采用指数化投资方式,且都拥有份额转换机制,但是两者在收益分配上差异较大。国联安双禧在收益分配上和长盛同庆分级基金较为接近,不同之处在于当基金总体收益超过60%时,对于超出部分同庆A可以参与分配,而国联安双禧A只享有固定收益,其余部分均归双禧B所有。 ◆投资建议:国联安双禧为指数基金,股票投资比例在90%以上,整体上看属于高风险产品。但是通过分级,双禧100被分成具有不同风险收益特征的双禧A和双禧B,其中双禧A享有固定收益且抗跌能力强,适合低风险偏好的投资者,而双禧B具有高杠杆性,适合风险承受能力较强的投资者。 银华深证100分级: 份额折算机制独特 银华深证100指数分级证券投资基金是银华基金公司旗下的第1只分级基金,主要通过运用指数化投资方式,以实现对深证100指数的有效跟踪。 ◆标的指数成长性强:深证100指数包含了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股,它们普遍具有成长性强、估值水平低的特点,具有较高的投资价值。 ◆分级机制分析:银华深证100分级包含三类份额,即银华深证100、银华稳进、银华锐进。其中通过场外认购的银华深证100是一只普通的指数型基金,对标的指数进行完全复制,适合偏好指数投资的投资者。除此之外,投资者还可通过场内认购方式认购该基金,场内认购该基金所获得的全部份额将按1∶1的比例确认为银华稳进份额与银华锐进份额。基金净资产优先确保银华稳进份额的本金及累计约定日应得的收益,之后的剩余净资产计为银华锐进份额的净资产,因此银华稳进风险较低、收益相对稳定,年基准收益率为“1年期同期银行定期存款利率+3%”,而银华锐进则具备了高风险高收益特点。 ◆份额折算机制独特:银华深证100分级最为独特的设计特点在其份额折算机制,即在银华稳进份额、银华深证100份额存续期内的每个会计年度第一个工作日,该基金将进行基金的定期份额折算。对于银华稳进份额期末的约定应得收益,即每个会计年度末份额净值超出本金1.000元部分,将折算为场内银华深证100份额分配给银华稳进份额持有人。 ◆投资建议:作为一只分级基金,投资者既可以在场外申购和赎回银华深证100,也可以在场内认购该基金,并按照约定比例将其转换为银华稳进和银华锐进,在二级市场进行择机交易获取收益。