中小板高估值导致目前基金逃离
中小板高估值导致目前基金逃离 更新时间：2011-4-28 12:17:06 中广网北京4月27日消息 据经济之声《交易实况》报道，西部证券研发中心的马征今天做客《交易实况》解读关注中小板投资机会。他认为中小板高估值导致了目前基金逃离中小板的状况。 主持人：您说到中小板个股这一番的下跌主因就是业绩方面的地雷。随着上市公司一季报披露的启动，基金公司在个股的布局情况也是显现出来，40多家中小板上市公司完成了一季报的披露，不少个股出现重仓基金密集逃离这样一种现象，那么您是怎么来看这样的现象？ 马征：中小板实际上近期成为市场领跌的一个主要原因就是它的高估值。我们从统计数据上可以看出，截至昨天，深圳中小板指数今年以来已经累计下跌了约9.22%，而创业板指数更是累计下跌超过了15%。相比较而言，今年上证沪综指已经出现了4.66%的上涨。从走势的反差上就可以看出来，中小板和创业板今年整体遭到基金包括大机构资金抛弃的现象是比较严重的。 从目前基金公布的一季报来看，一季末股票基金仓位已经回落到81.52%。目前从股票方向基金的持仓结构来看，配置比例比较高的是机械设备、金融保险、有色还有食品饮料、医药生物等行业，超配的是包括机械、食品饮料、生物医药还有批发零售等行业；目前基金配置比例比较低的主要是采掘、金融保险和交通运输这样的行业。对于中小板而言，近期的一季报持续的披露显然业绩不如去年的年报整体上表现这么好，因此从目前市场来看，已经公布了一季报的这些公司当中业绩出现同比下滑达到将近3成，而业绩同比增幅超过100%的仅有15%左右。从这样一个市场整体走向来看，中小板本身具有高估值高成长性这样一个以前作为优势，但目前这样一个市场氛围下并不能够得到资金的青睐。 从具体的数据看，基金持有中小板与创业板股票的数量已经从去年年末的48.81亿股，降到今年一季度的27.81亿股，环比跌幅下降高达43%左右。因此基金已经通过实际的降低仓位尤其是中小板和创业板的仓位来表明了他们对于市场估值的态度是很明显的。因此从中小板个股的估值水平偏高是基金减持最主要的理由。 从市场数据来看，根据3月31日股价来计算，中小板加权平均市盈率为43倍左右，而深市主板的平均市盈率约在29倍，沪深300成分股的估值大概只有15倍左右，因此中小板的过高估值水平已经导致了目前这样一个整体市场宏观经济处于通胀、流动性充裕环境下，它已经不再对大资金尤其是机构资金产生吸引力。近期市场有两个例子，一个就是汉王科技，股价从去年5月底175块到目前只有55块，自从上市以来一直出现了一路下行的走势，跌幅高达60%、68%；还有一个就是海普瑞，也是从去年标榜高成长性的股价创下了148块钱的A股新高，目前股价也只有87元左右，较发行价已经损失了40%。因此估值过高实际上是一个很重要的理由。另外还有一些原因就是它的业绩难以继续为继的理由，刚才提到还有一个理由就是这些中小板的个股不断面临解禁压力，也是导致股价无法出现上行的走势。