“增发股大王”刘益谦如何“滚雪球”
“增发股大王”刘益谦如何“滚雪球” 更新时间：2010-6-27 0:40:47 8倍杠杆11次参与上市公司再融资 2010年折戟地产股 2009年，全球金融危机的阴霾尚未散去，A股触底后开始强势反弹，整整一年没有从资本市场融资的A股上市公司蠢蠢欲动，再融资计划频繁推出。 这给上海富豪刘益谦提供了机会，依靠频繁参与上市公司再融资，刘益谦原本“法人股大王”的称号变为“增发股大王”。短短半年时间，刘益谦出手11次，其中9次真金白银认购上市公司非公开定向增发股份，两次通过股权转让形式参与资本市场，共计出资额高达81.9585亿元。 投资标的公司所属行业包括金融、房地产、家电制造、电子科技、机械设备、体育产业等，原本爱好收藏的刘益谦不知不觉中搭建起了自己的资本帝国，却折戟于2010年史无前例的房地产调控。 昨日“法人股大王” 1963年出生的刘益谦初中毕业后开过两年出租车，然后开了家百货商店，在中国出现资本市场之前，他的生活平淡无奇。 对于刘益谦的第一桶金，有很多种版本，流传最广的则是1990年以每股100元的价格买入尚未上市的豫园商城100股，而在豫园商城上市前的1991年，刘益谦手持的股票以1万元/股的价格卖出，由此，刘益谦的身价变为了100万元。 “算是一个标准的奇货可居案例，对于资本市场超乎常人的敏感造就了他现在的成功，而从1990年起，刘益谦从未离开过资本市场。”一位与刘益谦相熟的人士告诉记者，准确的说，刘益谦早在上世纪80年代末依靠炒卖国库券就攒了不少钱。 随后，刘益谦没有放过任何一个资本市场赚钱的机会，炒卖“股票认购证”、参与国债期货等等，也在此时开始涉足二级市场。 2000年初，刘益谦成立了上海新理益投资有限公司，自此开始了他真正意义上的二级市场生涯。 “成立公司并非因为要当老板，而是他当时认为尚未流通的国有股和法人股是资本市场一块尚未开采的大金矿，而个人投资者是不能够进入这个领域的。”前述人士告诉记者，新理益投资从成立开始，就瞄准了国有股和法人股。 2000年10月13日，新理益投资通过竞拍方式获得琼能源952万股法人股，成为其第三大股东。在随后一年多的时间内，新理益频频出手，先后成为北大车行、河北华玉、百科药业、安琪酵母、威达医械等上市公司的股东。 2005年股改前夕，投资者普遍认为“法人股是中国股市最后一块金矿”，此时的刘益谦和他的新理益投资已经拥有十几家上市公司的法人股。从这个时候开始，刘益谦成了A股鼎鼎有名的“法人股大王”。 “从2000年到股改前夕，刘益谦手持的法人股不能转让变现，只有少的可怜的分红。很多人都没有坚持下来，他却纹丝不动，坚信法人股会有爆发的一天。”前述人士告诉记者。 2005年中期，轰轰烈烈的A股股权分置改革开始，也掀起了A股一波狂潮，也使得刘益谦手持的法人股市值暴增。 “我不幻想自己一夜暴富，但我不会放过每一次暴富的机会。”刘益谦曾对媒体表示。 刘益谦爱好收藏，2009年，在收藏市场上砸进去13亿元，包括陈逸飞的《长笛手》8344万元、《写生珍禽图》6171.2万元、《瑞应图》5824万元。 2009年11月18日，刘益谦夫妇特意拿出78幅红色题材油画，在上海美术馆大厅办了个《革命的时代》红色题材油画展，一时大腕云集，佳士得、富苏比等世界知名拍卖行老总纷纷捧场。 “高能货币”模式融投资 相比于2009年下半年短短6个月，花费81亿元11次出手上市公司定向增发，刘益谦之前的“法人股大王”称号已经暗淡无光。 始于2009年6月，刘益谦一次性拿出16.8亿元认购了京东方7亿股定向增发股，而在这部分增发股上市的6月10日，刘益谦的账面浮盈就高达28.42亿元。 除了京东方，2009年下半年，刘益谦先后参与了浦发银行、保利地产、首开股份、金地集团、东方电气等9家上市公司定向增发，同时还通过股权转让的形式直接参股同方股份、渝开发。短短6个月，刘益谦共计出资81.9585亿元，投资的公司所属行业涵盖金融、房地产、家电制造、电子科技、机械设备、体育产业等，搭建起了自己的资本帝国。 然而，81亿元的真金白银早已超过他在2009年胡润排行榜上50亿元的身家，更何况此时的刘益谦还拥有数亿的房产以及十几亿的收藏品。 这81亿从何而来？ “通过信托公司进行股权质押，实际上他参与这么多上市公司的定向增发所花的钱本就是一笔。”前述人士告诉记者。 而刘益谦本人也曾对媒体表示：“用10亿的资本撬动70亿的投资。” 公开资料所能查到的刘益谦最早质押信息始于2001年9月份，刘益谦旗下的新理益将所持有的3050万股百科药业法人股质押给上海兴中担保租赁公司和上海中泰担保公司；2003年6月23日，新理益又将安琪酵母1950万股法人股质押给中国光大银行海口支行。 “每次出手前，他都算准了所有时间，什么时候质押，什么时候解除，能融多少钱，认购什么时间什么公司的增发股，就像一个进度表一样。”前述人士表示，直到目前，刘益谦还从没有因为流程错误而导致资金链出现问题。 2009年，刘益谦出手最大的两笔分别是京东方16.8亿元和保利地产10.85亿元，而根据京东方、保利地产2009年年报显示，其认购的定向增发股都处于质押状态，而解除质押的日期则恰恰在认购增发股解禁的前几日。 “我是把股票买完之后，全部押给信托。像保利地产，10.8亿押给信托公司，拿回来6个多亿，这成为参与金地集团增发的现金来源。金地集团增发用了4个多亿，再押给信托，拿回来2.5个亿。”刘益谦在接受媒体采访时表示，正是利用将股权质押给信托公司获取后续资金，即先用自有资金参与增发，所得股份通过信托抵押方式部分变现，再将变现资金投入下一次增发。 折戟地产股 刘益谦通过认购、质押、再认购的方式完成了对9家上市公司的增发和两家上市公司的参股，这一个看似完整的链条却因为2010年空前的地产调控出现了危机。 2009年6月至12月，在京东方一战成名后，刘益谦将注意力转移到了地产股增发上。“地产公司在2009年大肆扩张，对资金的渴求远超其他行业，刘益谦认购地产增发股获得的话语权也高很多。”前述人士透露。 出资10.86亿元认购保利地产、4.886亿元认购首开股份、4.76亿元认购金地集团，直接出资1.92亿元购买渝开发协议转让股，刘益谦共计在地产股上投资了21亿元。 值得注意的是，保利地产2009年定向增发的申购底价为12.12元/股，而刘益谦则报价28.12元/股，溢价率高达132%。 当时刘益谦向媒体表示，将参与很多地产公司的增发。他认为，现在唯一能看清楚的就是地产行业，国家要走出金融危机，老百姓要抵御通货膨胀，都要靠地产。 然而，2010年4月，史无前例的地产调控开始，房地产股票一泄如注，刘益谦认购的保利地产4500万股按照2010年6月24日收盘价计算，已经浮亏4.275亿元，认购的金地集团也浮亏4935万元。认购四家地产公司共计账面浮亏4.5亿元，这一数字已经相当于刘益谦口中的10亿成本的45%。 同时，根据一般信托融资的成本，以8%计算，刘益谦共计花费81亿元认购增发股，除去其10亿元成本，一年的信托利息高达5.6亿元。 “如果房地产股票再这样低迷，刘益谦的资金链就会断裂。”前述人士担忧道，从京东方解禁后，刘益谦急于出货就可以看出，“他现在有点急了。” 对于房地产市场判断失误，刘益谦近期接受记者采访时也承认“对地产股行情过于乐观了，对房价短期暴涨引发政策严厉调控准备不足”。但其表示长期依然看好房地产。