新蓝筹概念出炉基金投资理念面临抉择
新蓝筹概念出炉基金投资理念面临抉择 更新时间：2010-6-9 0:06:35 随着今年以来这些传统蓝筹的持续走弱，市场开始寻找下一片投资新大陆，有别于传统定义的“新蓝筹概念”应运而生。 习惯上，投资者把以金融地产为代表的大盘股称为“蓝筹”。随着今年以来这些传统蓝筹的持续走弱，市场开始寻找下一片投资新大陆，有别于传统定义的“新蓝筹概念”应运而生。而在新旧概念交替背后折射出的，则是基金对于金融地产后市表现在预期上的巨大分歧。 被蓝筹所绊 对比去年与今年偏股型基金的业绩排名以及相关公告可以发现，在风格转换成为伪命题、房地产强力调控政策超预期出台的背景下，基金对于今年金融地产行业的发展判断成了影响其净值表现的一个重要分水岭。 例如，某只去年业绩突出的偏股型基金至今年5月末的业绩排名出现不小幅度的下滑，该基金去年末和今年一季度末在地产和金融保险行业的投资分别占其资产净值比例的11.8%、27.28%和15.7%、26.15%。 相反，另一只去年业绩亮眼的基金则因为提前减持了金融保险行业的股票而使自己在今年的业绩排名中依然保持领先。去年年末该基金金融保险业投资比例为15.15%，而到了今年一季度末，该比例下降至3.22%。 某只今年业绩表现不错的股基基金经理告诉记者，他们在去年末就减完了金融地产方面的配置，“包袱小很多，操作空间也就变大了”。 给蓝筹“新解” 金融房产“拖累”了基金业绩，不少基金开始寻找下一片投资新大陆，有别于传统定义的“新蓝筹概念”应运而生。 银河成长股票基金经理、银河蓝筹精选股票基金拟任基金经理孙振峰认为，所谓蓝筹，亦分“价值型”和“成长型”。他表示，成长型蓝筹是指那些中等规模，行业成长空间巨大，处于行业领先地位，能够分享行业高速成长机遇，并能进一步奠定其行业地位的公司。 一位基金经理认为，很多投资者对蓝筹股有一个误解，认为蓝筹股等同于大盘股。去年下半年以来蓝筹股似乎没有好的表现，主要原因是目前的蓝筹股主要集中在一些传统行业，而这些传统行业的高成长期已过，在经济阶段性下行和政策收紧的背景下，受到的负面冲击更大。 信诚盛世蓝筹基金经理张锋也表示，蓝筹股不一定就是大盘股，医药、消费也可能成为当今时代的蓝筹股。 为蓝筹激辩 而在新旧蓝筹概念之争的背后，折射出的是基金对于金融地产大盘股后市表现预期的巨大分歧。“喜新厌旧”与“押大放小”两派相左，短期内似乎难以弥合。 “坚守者”说得最多的理由便是估值水平。目前银行股的PB平均降至2倍以下，和当初2008年10月的历史最低点一致；保险公司的市净率略高于2008年10月，但市盈率却很低。某基金经理表示，随着政策层面出手接近尾声，这些此前被大幅低估的蓝筹可能会迎来“久违”的反弹机会。 而“新经济派”则坚定认为“旧时代已经过去”。一位将投研重心放在新能源和医药板块的基金经理告诉记者，“便宜有便宜的理由”。中国未来几年都将进行产业结构调整，传统的重工业时代的蓝筹是“控”的对象，而战略性新兴产业则是“保”的主流。“因此，哪怕价格已经非常高，目前新兴产业领域还是比传统蓝筹具有吸引力”。 有分析人士认为，尽管传统蓝筹目前估值水平较低，但“估值水平低并不意味着估值有优势”，这样的一种低估值区间可能正是反映了一些传统行业的“江河日下”。