南方基金：预计明年市场振荡上行 但空间有限
南方基金：预计明年市场振荡上行 但空间有限 更新时间：2010-12-15 7:52:57 预计明年市场为振荡上行趋势 但空间有限 主持人：各位亲爱的和讯网友大家好，欢迎来到基金客厅。现在年底了，明年我们应该采取怎样的投资策略，今天请到演播的是南方小康ETF联接基金杨德龙先生。我们来请您谈一下南方基金明年的投资策略，首先您对明年宏观经济怎么看？ 杨德龙：明年宏观经济延续了今年宏观经济复苏一个趋势，在2008年宏观经济受金融危机的冲击受到下跌，2009年在4万亿投资和9.5万亿新的投放基金下，出现了一个微型反转，过冷过热。采取了紧缩的政策，今年信贷也是严格控制，经济在今年一季度见顶回落，到现在已经出现了一些奇怪迹象，到明年一季度会见底，二季度重新上升一个趋势，明年经济整体来看是一个见底回升走势。经济在全年GDP增速9%高速增长，明年主要的看点还是看经济转型。在过去30年里面中国经济可以说创造历史一个奇迹，中国经济保持了30年高速增长，年均增长率都超过8.5%以上。在未来十年我们预计中国经济保持8%以上的快速增长。 在历史上来看，只英国和韩国以前有过40年的高增长，其他国家高增长持续30年就没有了，我们认为中国经济增长动力依然存在。主要动力一个是城镇化推进，过去十年经济增长主要靠城市化，城市化农村人口进入一线城市，未来二三线城市城镇化推动经济增长。 另一方面人口未来持续经济增长。低劳动力在减少，高素质大学生，高端劳动力补给会增加的。 主持人：CPI数据一直高居不下，防通胀是大家现在热议的话题，那您觉得在通胀的环境中我们又有哪些投资机会呢？ 杨德龙：是当前经济工作重中之重，也是市场高度关注一点，这一轮通胀和以前不一样，这一轮通胀主要是农产品价格上涨。有主要原因，去年9.5万亿信贷投放导致市场流动性非常充裕，资金朝农产品。一些小品种，大蒜，姜增幅非常大，这是资金面推动。 另一方面我们国家在刘易斯拐点之前，刘易斯拐点之前劳动力无限供给。过了刘易斯之后工厂要招工人的话，得提高工人待遇。原来农民工可能1千块钱，现在提高到2千，将来可能到3千。导致种植蔬菜，水果劳动力机会成本大幅度上升，这是是农产品价格上涨最根本原因，趋势肯定未来继续的。现在对通胀央行采取措施，加息，收缩流动性，在信贷方面严格控制。农产品价格在过去来看是涨一年左右，到不明年的话，农产品价格会出现回落，我们判断明年的通胀形势是前好后低，上半年冲高5几点，在下半年自然会回落，到明年上半年通胀淡出人们视野。 主持人：中国经济受外围影响，全球经济来看，明年全球经济有可能受经济影响出现二次探底？ 杨德龙：对明年经济经济对发达国家和新兴市场国家。对于发达国家是低水平复苏，他们在金融危机之后出现了复苏，但是复苏力度不是很大，特别是看美国的就业还是将近10%失业率，就业率水平很差。欧洲五国债务危机，现在爱尔兰危机愈演愈烈。欧美经济复苏远远跟不上新兴市场，这些国家在采取一些措施刺激经济发展，美国二次量化宽松，欧美采取一些援助措施。应该出现这些危机是复苏过程中，伴随一些副作用，并没有导致经济再次衰退，明年经济延续复苏的过程，我们预计美国经济的复苏可能会超出市场预期。 主持人：新兴市场这块复苏的机会增速会比较大，还是美国经济机会比较大。 杨德龙：还是延续今年的趋势，就是新兴市场增长特别快，中国、印度、巴西、俄罗斯增速都是5%以上，增速最好是德国。美国明年增长可能是2%3%左右，新兴国家高速增长，同时新兴国家面临的问题一样，增速很快，CPI也很高。对于新兴市场国家首要是防通胀，对于发达国家保就业，刺激增长。因为新兴市场国家和发达国家面临的问题不一样，所以采取的措施不一样。我们看到美国是进行宽松，而中国，印度、巴西都在加息，我们面临问题不一样，所以采取的措施是完全相反的举动。 主持人：明年的A股市场是怎么样走势？ 杨德龙：明年经济是回升的走势，还是延续今年紧缩政策。我们要看流动性方面，因为我们美国、日本、欧洲因为数量宽松，导致大量的热钱涌入新兴市场，有一部分流入中国，从外部来看流动性有利于新兴市场，央行采取一些措施来回避一些措施，我们要引导这些热钱流入，实际上把它放出去。当时有很多股票市场的人可能一厢情愿，央行副行长出来澄清，赤字不是指某一个市场，而是一揽子货币，确实在回收流动性，这样对冲的话对明年股市有一定支持作用，但是不是特别宽裕，基本上这样一个过程。这样的话，明年市场应该是振荡上行的市场，但是空间有限。 主持人：振荡向上的趋势，南方基金策略是怎么样？ 杨德龙：波段操作仍然是一个重要手段，在我们投资报告里面也提出来。2011年是振荡市，进行波段操作就可以规避一些短期内大幅度风险。在明年市场也是在要进行行业的轮动和板块的选择，特别是个股的选择。在大盘机会不到的情况下，热点板块和个股机会还是很多。具体到板块方面，我们主要是看好三个板块。 第一个机械先进制造业，代表中国经济发展方向，将来经济转型从低端制造上升到高端制造，这是我们十二五规划一个目标。相关上市公司可能在转型中受益，机械带来先进制造业在过去半年里有不错的表现，在未来一年还会进行表现。 第二个板块受益于通胀的板块，不受国家价格的管制。很多农产品的价格可能受国家政策管制，不会有太大受益，有一些煤炭，原材料这块价格管制少一些，这些是可以关注的板块。 第三个今年表现比较好的大消费板块，因为在未来五年中国消费升级和收入分配改革，使得大消费板块有收益。以医药，食品饮料，商业旅游为代表大消费板块有配置的机会。