家电行业：节能升级加速关注技术创新企业
家电行业：节能升级加速关注技术创新企业 更新时间：2010-10-12 6:48:00 投资要点： 销量总体较好，但盈利能力明显下降：前7个月，四大家电产品市场销量情况总体尚好；但激烈的价格战造成的整个家电行业市场环境恶化，是造成企业产品毛利率大幅下滑的重要原因之一。 白电盈利状况相对好于彩电：比较来看，以内资品牌为主导的国内白电市场环境相对较好，白电产品总体盈利能力也明显强于彩电。 与外资品牌同台竞争，内资彩电厂商劣势显著：逐步走出金融危机阴霾的外资彩电品牌，在国内市场加大反击力度，而面对具备上游原材料优势的外资品牌，内资彩电厂商劣势显著，市场份额明显下滑。 原材料大幅涨价压力不大：从钢铁库存以及铁矿石价格走势来看，4季度钢材价格大幅上涨压力不大；面板出货量高出电视整机出货量，库存亟待消化，4季度面板价格有望继续走低。 继续谨慎乐观看4季度家电行业走势：今年4季度家电行业整体形势较为乐观，有望继续保持较好增长；相对其他行业，家电行业当前估值水平处于相对较低水平，安全边际较高；家电行业当前估值处于历史相对较低水平。 产业升级趋势下，首选技术创新优势明显的上市公司： 在节能减排、低碳经济的发展趋势下，家电行业亟待转型升级，技术创新是企业的核心竞争力；我们可长期关注拥有以下优势的家电类企业：1)技术和资源优势显著；2)品牌和渠道资源优势；3)健全的体制；同时，对于4季度旺销的洗衣机和彩电板块，可给予重点关注。 重点关注上市公司：海信电器、青岛海尔、合肥三洋、九阳股份、格力电器、小天鹅A等。 风险提示：原材料涨价、价格竞争加剧。