农业：2010年一季度基金持有农业股变化分析
农业：2010年一季度基金持有农业股变化分析 更新时间：2010-4-24 23:51:48 事件描述： 目前，全部基金已经公布完2010年一季度报告，我们据此分析比较基金2010年一季度和2010年二季度持有重仓股中农业股的增减变化情况。 我们的分析是基于基金前十大重仓股，一些市值小或者基金持有少的股票，不在基金前十大重仓股中，因此也就在我们的分析范围之外，这可能带来一定的分析误差。 分析： 1. 基金收缩对农业股的配置，行业仍被低配。根据证监会行业的分类，2010年第一季度基金持有农业行业的总市值占基金全部持股市值的比例为0.49%，比上个季度下降了0.03个百分点，行业被减持，低配比例为0.52%，比上个季度扩大了0.06个百分点。从季报来看，截至2010年一季度末，基金公司重仓持有的农业股市值86.17亿元，比2009年三季度末降低11.18%。从配置角度来说，我们认为在我们的分析框架里，农业行业有先天性被低配地的条件，主要包括两方面原因：1)农业上市公司的质量平平，质地好的公司不多;2)农业上市公司的流通盘较小，流通股市值仅占A股市场总流通市值的1.01%，因此，基金在一个合理价位进行增持比较困难。 2. 主题淡化，转向业绩。截至一季度末，基金重仓持有的农业股一共14只，与去年四季度持平，其中有1只是新股。具体的看，去年第四季度基金重仓持有的农业股中，北大荒、中粮屯河、顺鑫农业、大禹节水、华英农业、海大集团、东方园林、圣农发展和东凌粮油被继续重仓持有，但重仓比例涨跌互现。其中有两只股票重仓比例有所上升，东方园林和东凌粮油。东方园林基金重仓持股数占流通股比例上升4.76个百分点，达到8.18%，重仓持有的基金数增加3只;东凌粮油基金重仓持股数占流通股比例上升4.9个百分点，达到10.17%，这两只个股都是业绩具有高成长性的个股。次新股大禹节水、华英农业、海大集团和圣农发展的重仓基金个数以及基金重仓比例都有下降。北大荒、顺鑫农业和中粮屯河的重仓比例也都有所降低。 2010年1季度，农业基金重仓股中新增了罗牛山、丰原生化、正邦科技和天宝股份。在海南振兴背景下，罗牛山的土地资源得到了部分基金的看重;丰原生化业绩好转、重组预期以及低碳概念受到基金青睐;正邦科技增发扩大生猪养殖规模、以及打造生猪全产业链得到基金认可;天宝股份新业务的巨大市场空间也得到基金的认同。 2010年1季度，登海种业、敦煌种业、丰乐种业、新希望、绿大地被剔出基金重仓股之列。三大种业股去年第四季度以来涨幅较大，基金获利了结;绿大地业绩大幅差于预期，使基金公司撤出。从基金持仓变化的情况来看，我们发现，基金对农业上游子行业的青睐明显降低，究其原因，这主要是因为一季度以后，农业板块的主题性投资时节将过去，行业利好政策的出台将减少，上游子行业的主题概念明显减弱。基金增仓或维持重仓的个股，多为业绩具有高成长性，具有业绩支撑的个股。可以说，基金对农业股的配置偏好已从上游主题转向业绩具有支撑的个股。 3.09年第二季度建议标配农业，建议对农业的关注重心从行业主题转向个股业绩。我们认为，农业板块中部分个股在公司治理好转、政策大力扶持，以及2009年低业绩的背景下，不仅只有“农业”概念，其质地有大幅提升，业绩在今年以及未来几年还具有高成长性，建议对这些个股予以关注。就二季度而言，建议关注处于销售旺季的种业和水产养殖，重点建议关注业绩超预期的登海种业、高管变更带来业绩好转预期的好当家和因增发具有持续释放利好动力的顺鑫农业。另外建议关注受益于新疆振兴规划的新中基、业绩好转和重组预期的丰原生化。