市场的确在加码看空英镑！但却依然低估了脱欧风险？
“英国脱欧就像学校里的一个老朋侪，你不太喜欢，但又抬头不见低头见，”道明银行的Rumpeltin说。“假如你以为英国脱欧风险将再次抬头，而这一次是在疫情和全球经济崩溃的布景下，那么目前英镑的波动率看起来相对廉价。” 荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley暗示，“市场低估了英镑的政治不确定性，这是一个重大年夜风险。日程安排中只剩下两轮会商，这意味着必需冒年末恢复WTO法则的风险。” 如下图所示，英镑兑美元从1个月到9个月风险逆转指标的差值几乎可忽略不计，这表白投资者尚未充实评估英国脱离欧盟的风险。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>市场未能在明确的时间线内分化风险，这给一些阐发师带来了机遇，他们以为市场可能很快就会呈现针对猛烈波动举行对冲的需求。 英镑本年已经经验了自上世纪90年代初以来最糟糕的年度开局，因为疫情导致工场关闭，消费者留在家中。蒙特利尔银行欧洲货币策略主管Stephen Gallo暗示，新冠病毒和英国退欧可能会对英镑组成“大年夜拖累”。 凡是，这理应会导致英镑在这两个时间点附近呈现隐含波动率飙升。然而，目前押注英镑走弱的9个月和1个月合约之间的差值仅为30个基点左右。相比之下，投资者在2019年2月为防范所谓的硬退欧风险而成立头寸时，差值高达200个基点左右。 多伦多道明银行策略师Ned Rumpeltin称，“曩昔一周我一直在评论辩论这个话题。这些风险被低估了。” 据彭博社报道，在判定英国退欧风险时，英镑交易员彷佛迷失了标的目的――至少从波动率的押注来看是如许。 荷兰合作银行的Foley以为，未来三个月英镑兑美元或将下跌3%，至1.19美元。期权指向短期和长期英镑的遍及空头。9个月风险逆转指标显示，市场人气接近3月底以来最低水平，其时对疫情的担心到达顶峰。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>而敷衍缘何各周期波动率相近的一个解释是，英国退欧风险或许已无处不在。会商可能在未来几个月的任何时候破碎。而即使在夏季停止日期之后，双方也可以恢复会商。再加上新冠疫情，每一天都可能是糟糕的一天。 这部门市场发出了矛盾的信号：尽量对冲英镑波动的本钱简直高于美元、欧元和日元，但几乎没有迹象表白未来12个月的风险会上升。要知道，跳动财经，英国脱欧的最后刻日将在夏季和年末到来，跳动外汇，凡是这可能会给英国市场带来冲击波。 英国政府目前仍拒绝在2020年末结束英国退欧过渡期的日期上做出让步，这为英国在不预设与欧盟未来关系条款的环境下退出欧盟铺平了蹊径，这无疑将对经济造成紧张损害，除非其在6月30日之前改变主意。而欧盟当前彷佛也在强化本身的立场。