荣盛石化攻守兼备新增产能搭PTA盛宴末班车

荣盛石化:攻守兼备 新增产能搭PTA盛宴末班车

荣盛石化:攻守兼备 新增产能搭PTA盛宴末班车 更新时间:2011-3-12 10:23:56

2010年荣盛石化全年营业收入达到158亿元,同比增长55%,实现营业利润26亿元,同比增长113%,归属于母公司净利润为15亿元,同比增长96%,全面摊薄每股收益2.76元,远超市场预期。公司公布利润分配方案,每10股转增10股送8元.  10年业绩超预期主要原因是由于PTA价格的上涨。2010年国内PTA价格由年初的7800元/吨上涨至年末的10100元/吨,涨幅达到29.5%,尤其在下半年,PTA价格由7350元/吨上涨至10100元/吨,上涨幅度高达37.4%。  公司积极寻求上下游延伸发展,PX或MX两套方案双管齐下;盛元化纤40万吨多功能差别化纤维为公司充实产业链,增强公司的抗风险性以及成本转嫁能力;11年全国新增PTA产能达到315万吨,其中公司参控股公司逸盛大化和浙江逸盛6-7月255万吨扩产项目投产,享受PTA价格盛宴。  我们判断11年PTA价格走势为前高后低,由于成本和下游需求支撑,全年PTA销售均价仍高于10年,公司有望保持收入高增长。我们预测公司11-13年EPS为3.21、4.05、4.64元,动态PE为22、18、16X,谨慎增持评级,目标价80元。

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