光大保德信：下半年投资强调仓位控制、力图灵活操作
光大保德信：下半年投资强调仓位控制、力图灵活操作 更新时间：2010-8-10 0:01:50 今年上半年以来，A股市场的“跌跌不休”终于告一段落。进入7月份，沪深股市双双反弹，其幅度已接近8%，目前股指已在2600点上方。不过，此轮反弹能维持多久、下半年的市场走势又将如何等问题，依旧是投资者最为关心的问题。对此，光大保德信分析认为，在目前市场情绪相对偏弱的前提下，下半年投资应强调仓位控制，同时力图灵活操作。 光大保德信进一步指出，在投资方法上，下半年仍应坚持“一主一次”。“一主”是指贯穿2010年全年的投资逻辑，坚持“α”的寻找，这些行业主要涉及中小市值为主的大消费领域、新材料新能源、节能环保、科技创新；尽管这些行业会出现阶段性的高估以及系统性的回调风险，但是展望更长时间，仍需在经济转型的关键期把握成长股和主题投资机会。“一次”就是注意把握阶段性的周期性行业的表现，特别把握在美元汇率变动、股指期货和人民币升值等大事件预期下的投资机会。 事实上，光大保德信所坚持的“一主一次”投资策略，已经使其获得了良好回报。其中，最具说服力的例子当属光大中小盘在此轮反弹中的优异表现。根据晨星开放式基金业绩排行版截止7月30日的数据显示，该基金7月的涨幅高达16.79%，领跑271只股票型基金。 针对下半年的具体投资策略，光大保德信指出，主要应遵循三大原则。首先，重资源、轻制造。受产业链结构的影响，以及在长期货币推动通胀的背景下，黄金、铁矿石、稀土及未来资源属性将越来越强的公共产品和水资源等行业将直接从中收益。此外，重资源的实质是需要真正的分析下游需求和资源的稀缺属性，并善于发掘那些面临新需求背景下，企业自身资源和工艺扩张而带来的超额收益。而在制造方面，由于国内综合成本上涨、海外经济恢复缓慢、贸易争端日益加剧等因素，其2010年下半年的机会仍可能较小。 其次，调结构、讲民生。其原因在于，对新经济的政策推动和结构性行业，仍将在未来很长一段时间成为市场重点，但是在经过了年初的普涨后，随着业绩的分化，相信未来新经济的股票也将着重基本面研究。从长周期来看，投资者应更关注民生相关行业，如消费、零售、餐饮、医药等，这些行业从长期来看和老百姓的衣食住行紧密相关。而在通胀过程当中，这些行业中那些具有良好品牌和渠道的企业可能安然度过滞胀期，并较为顺利的利用良好的成本传导机制改善盈利。 最后，关注政策红利带来的长期投资机会。具体而言，需要注重在政策鼓励和主导下，不同行业的长期利益分配格局的不同所带来的结构机会。比如，在增加居民收入、重视收入分配改革的背景下，内需和消费领域无疑是政策红利倾斜的重点领域；在医疗体制改革、推进全民医疗保障水平背景下，医药行业也是未来政策红利和广受关注的领域。诸如此类的政策红利不同所带来的利益分配不同必将影响行业和企业的长期发展，而这些又往往成为主题投资的热点。