光大保德信：明年谨慎乐观
光大保德信：明年谨慎乐观 更新时间：2010-11-12 7:33:28 2010年投资已进入最后阶段，作为一年之中最重要的投资时间窗口，四季度的市场走势或将对明年全年的市场产生直接影响。对此，光大保德信在其最新出炉的四季度投策报告中指出，基于对国内外宏观经济形势、国内流动性和股市流动性等多方面的分析与展望，公司对四季度持中性态度，而对2011年仍持谨慎乐观的看法。 回顾三季度市场各个层面的情况，光大保德信分析认为，在目前国内A股市场，一方面是小股票普遍四五十倍的市盈率，另一方面是金融、煤炭等大板块仍然相对较低的估值，这种不合理的市场状况既和中国面临的经济结构转型相适应，但也存在给予成长股阶段性过高估值而带来的投资风险。同时，经济在三季度的回暖，也缓解了市场前期对部分行业不利预期。FED模型显示在低利率背景下，股市明显具有较高的投资价值。此外，相比6月末7月初的市场资金紧张而言，展望四季度，资金面仍然保持着比较充裕的状态。 对于未来的操作，光大保德信强调，在行业配置方面，投资者应遵循三大原则。首先，重垄断资源、轻加工制造。其原因在于，在金融危机后的低利率货币环境下，巨量货币必将逐渐流到实体经济当中，而需求相对稳定、供给又受控的资源行业无疑将受益于金融属性的上升。其次，调结构、讲民生。对新经济的政策推动和结构性行业，将在未来很长一段时间成为市场重点；而消费、零售、餐饮、医药等行业从长期来看和老百姓的衣食住行紧密相关，其中具有良好品牌和渠道的企业有望脱颖而出。最后，关注政策红利带来的长期投资机会。所谓政策红利，特别是面对中国多年来固有的“政策市”背景，更需要注重在政策鼓励和主导下，不同行业的长期利益分配格局的不同所带来的结构机会。