国信证券：流动性收紧背景下中小盘仍可能是未来热点
国信证券：流动性收紧背景下中小盘仍可能是未来热点 更新时间：2011-1-1 7:58:28 国信证券日前发布的一份研究报告指出,在流动性紧缩的整体背景下，中小盘仍可能是未来热点。国信证券研究员毛甜日前在《2011年十二五开局看中小盘风格切换》新闻发布会上进一步指出，由于市场风格差异化鲜明，上证中小盘指数长期表现有望较为突出。 据了解，沪市首只中小盘ETF——上证中小盘ETF近日刚刚推出，这个产品以完全复制法跟踪上证中小盘指数，该指数综合反映了上海证券交易所中小盘公司整体状况。购买上证中小盘ETF,相当于购买了沪市一篮子450只中小盘股，为投资者未来参与中小盘行情提供了投资工具选择。 流动性收紧预期强烈，中小盘风格热点有望持续 国信证券的相关研究报告表示，通胀问题仍是目前管理层面临的首要问题。从宏观经济层面来看，当前通胀压力十分明显，2011年1、2季度控制通胀将是货币政策的重点所在，这意味着流动性的收紧，同时不排除在一季度采用提高存款准备金率等手段，来应对传统一季度的信贷高投放。 报告同时指出，在货币政策收紧的同时，财政政策有望继续保持适度宽松，尤其是符合国家“十二五”规划下的行业，如新兴产业、消费行业和受益于产业升级的部分行业，它们将是明年的热点。而这些行业中中小盘股票的比例不在少数，因此报告认为，中小盘风格热点有望在2011年持续。 报告认为，上证中小盘指数ETF风格差异化鲜明。报告在分析后指出，当前市场上已有的21只ETF中，以上证指数为标的的共有15只。上证中小盘与其他现有ETF标的指数在成分股分布上具有较大的差异性。从指数编制的方法来看，目前按照市值规模划分来编制指数的方法是主流方法之一，如在上海证券交易所的指数系列中，上证50指数定位于大盘市值的50家上市公司，上证中小盘指数定位于中小盘市值的450家上市公司，这两个指数在市值风格上具有明显的差异和互补性。 上证中小盘指数长期表现有望较为突出 据统计，自上证中小盘指数基期2003年12月31日起，截至2010年12月23日，历史收益率达到257.32%。上证中小股票指数450只成份股中，有不少具备“优质潜力特征”。虽然这些中小企业尚处于成长阶段初期或中期，市值还未充分扩张，但面临着未来较好的市场需求，具有较好的市场潜力。 报告认为，这部分“潜力公司”因核心技术的突破、市场营销的逐步到位，或是源于领导者的开创理念，已经在其行业或者细分行业具备了一定的核心竞争优势并初显“龙头”风范，因此无论从盈利能力、成长能力，或是市场口碑方面，都已经开始显现“优质股票”的特征。而以这些初显优质特征企业群体为代表的中小市值股票，在未来不仅将成为市场上众多投资者请来的对象，也将成为指数增长的源动力。 报告指出，上证中小盘指数表现较为突出，主要得益于近一两年以中小市值个股为代表的新能源、消费、医疗等行业受国家政策扶持或非周期行业表现较为突出。根据WIND12月10日数据统计，从接近4年的累积收益来看，上证中小盘获得了接近140%的涨幅，高于同期上证综指的6.19%。 此外，上证中小盘ETF的波动率在当前现有的ETF中靠前，具有较高的波动性，短期套利能力较好。因此，有一定风险承受能力及资金规模的投资者不妨充分利用这一波动性，从指数震荡中进行波段操作，或通过ETF场内外的估值差异进行T+0套利。 上证红利ETF经理团队掌舵 据了解，首只沪市中小盘ETF——上证中小盘ETF，将由华泰柏瑞上证红利ETF的基金经理——张娅和柳军担任基金经理。该基金经理团队在华泰柏瑞上证红利ETF多年的运作中，对ETF的投资本质、ETF套利、不同市场情况下的ETF运作、如何使ETF更符合各类投资人的使用需求等，积累了丰富、独到的经验，多年来持续与ETF投资人保持沟通，在各类市场情况下指导投资人学习运用ETF完善自己的投资组合。 2010年5月、6月，华泰柏瑞上证红利ETF分别获得《中国证券报》“2009年度开放式指数型金牛基金”和《上海证券报》“金基金 一年期指数基金奖”两大年度权威奖项，华泰柏瑞公司在ETF领域的能力受到专业人士与同业的高度认可。