国信证券：超配积极的财政政策支持的行业
国信证券：超配积极的财政政策支持的行业 更新时间：2010-12-11 6:56:31 中央政治局会议定调货币政策回归稳健。稳健是一个模糊的词，因为稳健的货币政策并不意味着股市就跌。但是可以肯定的是首次实行适度从紧的货币政策后股市调整的概率大，而首次实行宽松的货币政策股市上涨的概率大。
回顾货币政策，稳健意味着货币可收可放。1997年中国开始实行稳健的货币政策。1998到2002年，面临着通缩的压力，稳健的货币政策就是释放货币促经济，说是稳健实则宽松。2003年到2007年，面临着投资过热、经济过热以及通胀上升，稳健的货币政策意味着回收货币，多次上调存款准备金率和利率，说是稳健实则紧缩。
经济没有过热，积极财政政策的出发点就是稳经济增长。一是稳健的货币政策为积极的财政政策实施护航，如果通胀过热，那么“十二五”开局之年，投资就不敢轻易加大，尤其是结构调整需要的投资支持。二是民生的保障。如加强保障性住房建设，2011年计划建设保障性安居工程任务是1000万套，这一数额大大超过此前市场预期的500万~600万套的水平，较今年580万套保障性住房的建设规划翻了一番。三是提高收入，以进一步扩大国内需求特别是消费需求。
短期看年底资金面压力仍较大。现在出现了一二级央票利率的倒挂。一种可能是倒逼加息，毕竟11月的通胀数据预期较高。另外一种是接近年底，银行有考核压力银行间的资金压力较大，我们觉得是短期资金面紧张造成的。
综上，月底资金面紧张，11月份的通胀数据预期较高，市场震荡的概率较大。建议投资者关注积极的财政政策带来的投资机会。建议：保障性住房受益的投资品行业包括建材、钢铁等。关注不受从紧影响的科技类股票等。从中期的角度依然关注景气度较高的投资品行业板块如机械等，包括军工、核电以及高铁相关的板块。