国信证券：通信板块调整创造介入良机
国信证券：通信板块调整创造介入良机 更新时间：2010-1-29 14:50:15 一、1月走势：弱市中行业跑赢市场，符合预期。 1月上证综指下跌8.5%，受“三网融合”等利好因素刺激，通信行业在大盘调整中跌幅相对较少。国信通信设备当月下跌1.4%。受“携号转网”，及逐月环比上升的3G新增用户数提振，联通下跌3.4%，继续跑赢大盘，符合我们预期。 二、12月行业数据：通信运营全年收入增长4.1%，投资增长26.1%。 2009年行业累计实现收入8707.3亿元，增速为4.1%。累计完成投资3724.9亿元，增速26.1%。工信部表示，2010年我国通信业发展目标是：业务总量增长12%左右，业务收入增长4.5%左右，综合资费水平下降9%。 三、联通3G放号跟踪与判断：联通3G新增用户继续逐月环比上升。 12月联通3G用户新增92万户，保持逐月环比上升态势。我们预计联通3G新增用户数将突破100万户/月，已调高2010年至月新增130万户/月。 四、2月通信设备投资建议：标配，推荐中利、中兴、三维。 未来1-3个月，我们依旧认为：通信设备行业将“小幅跑赢”大盘，但幅度无疑将会有所收窄，因此建议“标配”。主要逻辑及原因：投资顶峰临近、后3G持续增长、估值仍有空间。10Q1重点推荐：中利科技、中兴通讯、三维通信。 五、2月通信运营投资建议：标配，推荐联通。 未来1-3个月，我们依旧认为：通信运营行业将“跑平”大盘。目前联通PB2倍左右，处于历史低位，下行空间有限。相对大盘PB比值低于历史均值，未来上行空间较大，但需要时间与等待，因此建议“标配”。主要逻辑及原因：2010年盈利难有明显起色、3G用户发展迅速、等待盈利拐点。预计一季度业绩真空期中，用户数是股价上涨催化剂。