中国经济周刊：掘金“ST妖股”：国资“浮现”基金押宝
中国经济周刊：掘金“ST妖股”：国资“浮现”基金押宝 更新时间：2011-4-27 12:50:47 ST板块个股年初至今平均涨幅超过20%，远超大盘。
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一季度，在A股大盘蓝筹无力上涨、中小盘股票估值已至高寒之际，ST板块横空出世。统计显示，ST板块个股年初至今平均涨幅超过20%，大幅度超越大盘。这当中，以*ST黑化、ST中源、ST甘化、*ST偏转为首的ST股因为超过50%的涨幅更被股民们称之为“2011年不起眼儿的小牛股”。
毫无疑问，每只备受关注的ST股票无一例外地均成为重组故事中的主角，而配角则是那些指望能从ST公司在“摘帽脱星”之后猛赚一笔的公募基金、保险基金、私募基金，甚至连比尔·盖茨的基金会、哥伦比亚大学等外资机构也成为中国ST板块的“座上宾”。
这些被冠以“妖股”的ST公司究竟有什么魅力？
疯狂的表演
在2011年A股市场中，*ST黑化注定是一个传奇。这只连续两年巨亏的个股在2010年7月曾经跌至4.50元左右。经过5个多月的停牌“修炼”，*ST黑化在2010年最后一天携一份重组公告重出江湖，之后连续15天涨停，截至4月19日，身价已是13.70元/股。尽管每天的涨跌幅被限制在5%以内，2011年*ST黑化的涨幅也已高达162.82%。
此外，*ST源发从3月15日复牌到3月28日收盘，在10个交易日里，ST源发天天“一字涨停”，截至4月19日，该股收于10.50元/股，与去年10月11日停牌前7.35元/股的价格相比，涨幅超过20%。
在*ST源发稍显力殆之后，ST中源再度接力，在停牌11个交易日后，ST中源于3月22日公布了拟定向募资收购和泽生物向下游拓展的消息后，ST中源已在沪、浙游资的推动下连续7天“一字涨停”，3月至今涨幅高达52.43%，股价创下7年来新高。
数据显示，3月至今，ST板块144只上市交易个股中114只实现正收益，16只个股的涨幅在20%以上，涨幅超过一成的有43只。*ST山焦涨幅高达39.88%，而ST方源和*ST化工的涨幅也均在30%以上。
国资“浮现”
每一只疯狂“妖股”表演的背后，大多数都离不开国资的支持。《中国经济周刊》采访中获悉，*ST黑化属炼焦及煤化工行业，主要生产和销售焦炭及焦化产品、化学肥料、甲醇等。
其年报显示，2011年*ST黑化采取了很多措施奋力“自救”。这当中，包括对尿素系统、高低混合式循环流化床锅炉和污水处理项目进行了技术改造和扩建。还加强物资采购管理，对所有原材料货比三家，公开招评标，竞价采购，使原材料采购成本得到有效控制。
“这些实际意义都不大。”中信证券分析师卢刚告诉《中国经济周刊》，主要是因为政府出资援助才能助其渡过难关。据悉，虽然*ST黑化经过“自救”扭亏为盈，保壳成功，但年报显示，*ST黑化2010年营业外收入高达15866.53万元，其中政府补助15850万元，占比99.9%。公司表示：“由于原料煤价格持续高位运行，水电气价格上涨，造成产品成本与售价倒挂，齐齐哈尔市财政局向黑化股份拨付化肥生产补贴15850万元。”
靠政府补贴改头换面的ST公司远不止这两家。自今年年初，ST宜纸、*ST鲁北、*ST东碳分别宣布获得2000万元、4000万元、1310万元的财政补贴款。此外，暂停上市的*ST申龙去年11月17日也宣布，获得 3500万元的补贴款用于补偿公司 2010年度所发生的利息支出，而*ST申龙2010年的净利润仅为828.9万元。
统计显示，截至4月15日，沪深两市有ST秋林、SST华新、*ST中华A、*ST张股、*ST四维、*ST白猫等6家公司已完成重组，11家公司还在重组进行中，*ST东碳、*ST化工、*ST岷电、*ST申龙、*ST夏新、*ST源发、ST长信、ST鑫光等8家公司重组方案已经股东大会通过。
国海证券分析师席鸿告诉《中国经济周刊》，年报公布之后，ST股票可能有两种结果，第一种就是主营业务改善实现盈利，但这类股票不是关注的重点，应该重点关注具有重组预期的个股。
“在分析暂停上市重组成功因素时，第一大股东为国有性质公司重组成功可能性较大。” 卢刚表示。从目前情况来看，属于此列的ST类公司不在少数，如ST昌河、ST甘化、*ST偏转等公司均因生自国资，其重组之路一直有政府保驾护航。
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不只是国资背景的公司在接力，ST股的重组势头让基金公司也“红了眼”。随着好戏的不断上演，ST板块俨然成为基金对赌的另外一个战场。
《中国经济周刊》获悉，被业界称为公募“一哥”的王亚伟管理的华夏大盘，以及华夏系多只基金扎堆*ST张股。其中华夏大盘基金在去年四季度买入450万股，成为该股的第八大流通股东。另外，华夏复兴、华夏红利也均在前十大流通股股东之列。
除了王亚伟以外，孙建波掌舵的华商策略、华商盛世则成为*ST金马的前十大流通股东中，合计新进1138万股，占流通盘的7.6%。
据知情人士介绍，孙建波之所以买入*ST金马，主要是看中该公司拟向鲁能集团发行4亿股购买电力煤炭类资产，此次重组后公司实际控制人将变更为国家电网，并拥有广袤的煤炭资源。
另外，ST偏转被嘉实主题精选和华夏红利两只基金在去年四季度分别买入510万股和417万股，两只基金目前分别位居该股的第一、第二大流通股股东，这也是近三年来，ST偏转首次被公募基金关注。
巨资押宝并未让基金失望。据悉，*ST张股、*ST金马近期已经大涨近五成，ST偏转更是一路飙升89.01%。
市场人士分析，随着上市公司资产重组大戏的升温，在大盘股上涨动力不足、中小盘股估值过高的背景下，ST股由于面临资产注入的可能，受到市场资金的青睐，一批ST股因此进入机构投资者的股票池。
比尔·盖茨也玩ST
值得关注的是，ST重组股不仅受到基金的喜爱，还受到QFII的青睐。
据悉，在QFII年报重仓股中，出现了4只ST个股。QFII哥伦比亚大学对*ST精伦进行了553.93万股的增持，增持比例高达*ST精伦流通股的2.91%。以增持比例看，*ST精伦是所有QFII重仓股中增持力度最大的一只个股。据悉，*ST精伦今年一季度的涨幅为6.8%。
另外，比尔及梅琳达·盖茨信托基金会和德意志银行在去年四季度分别新进了*ST南方和*ST张股。但两只ST股却表现各异，*ST南方在一季度暴跌了逾17%，*ST张股却暴涨了27.77%。 而ST东源得到了瑞士联合和富通银行的共同青睐，两家QFII分别持有ST东源300万股和434万股股份。该股在今年一季度暴涨33%。
ST“潜力股”
*ST建机
大股东：陕西建设机械公司
拯救*ST建机的重组开始在波折中推进。正如2010年5月和9月的两次公告所显示，其重组先启动后又撤销。现在暂时摆脱了退市之忧，这要归功于*ST建机的几个大股东的鼎力相助。当年涉嫌内幕交易的董事长高仰才也已离职，未来进行非公开增发的障碍从某种意义来说已扫清，实际控制人陕煤集团注入建设集团包括矿山工程施工、房屋建筑等业务的可能性很大。
*ST山焦
大股东：山西焦化集团
公司实际控制人为山西焦煤集团，地处山西这个全国煤炭第一大省的集团手握大量优质煤矿资源。作为大股东的一致行动人西山煤电集团增持1000万股，表明集团放弃这个壳资源的机会不大。去年9月，公司原董事长已离开，现任山西焦煤集团副总经理，山西焦化集团董事长、党委书记的曲剑午加入董事会，同样具有集团背景的郭文仓、郭毅民等人也加入了高管团队。
*ST南方
大股东： 广西黑五类食品集团
同样在去年的第四季度，QFII——比尔及梅琳达·盖茨信托基金会杀入*ST南方，大概持有241万股，占总股本的1.35%。同时多家公募基金也进入了前十大股东当中，最为抢眼的是招商系有3只基金排名前十。虽然今年2月的重组没有成功，主要原因是和华闻传媒诉讼有关，未来一旦解决，重组之路将会重新开启。同时前期股价大跌使得重组失败消息已经消化，未来就是时间上的等待了。公司在2010年的业绩扭亏，各项指标基本上达到了摘星脱帽的标准，撤销退市风险警示处理的可能性很大。