大成基金：一季度股票仓位应降至市场平均水平
大成基金：一季度股票仓位应降至市场平均水平 更新时间：2011-1-7 9:48:45 大成基金发布2011年一季度投资策略报告 大成基金昨天发布“2011年一季度投资策略报告”。报告认为，Ａ股市场整体的吸引力相对于2010年开始下降，建议一季度将股票仓位降低到市场平均水平，规避未来经济政策的不确定性对市场带来的负面影响。 大成基金称，由于经济已经进入过热阶段，未来的拐点取决于经济政策，前期市场乐观预期下不断上调的盈利预测在近期的经济政策变化后未来存在下调的可能。 值低估个股才有投资机会 大成基金分析称，从当前行业估值比较来看，未来盈利预测存在较大下调可能的周期性行业目前估值最低，未来行业基本面依然向好的新兴产业估值最高，而受经济调整政策影响较小的消费板块估值相对适中，因此总体而言，行业之间的估值差异在相当程度上反映了行业未来的利润变化，目前点位建议行业均衡配置，力争通过自下而上的研究寻找价值低估的个股机会。总体而言，10倍的周期性板块、20倍的稳定消费类板块和30倍的新兴产业板块都将具备吸引力。 看好煤炭和有色板块 在自下而上寻找价值低估的投资机会时，大成认为应该密切关注未来盈利预测的变化方向，其中基于对大宗商品价格继续上涨的判断，煤炭、有色、高端装备制造板块的盈利预测有大幅上调的可能，盈利预测上调后进入价值区间的个股具备投资价值。与此同时，原材料上涨风险与政策紧缩风险暴露度较大的钢铁、水泥、化工、农业、电力、银行和地产行业利润都存在下调的风险，短期建议回避。 大成认为，政策红利带来的外生性利润增长在未来值得关注。由于一季度是中央经济政策出台的重要时间窗口，部分主题性投资值得参与，其中建议重点关注水利建设、央企整合、海洋经济与节能减排等主题性投资机会。