交通运输业基本面变化打开成长空间
交通运输业基本面变化打开成长空间 更新时间：2010-6-19 0:02:20 铁路行业渐行渐近的改革将给上市公司扩张带来机遇，而公路行业的投资机会更多来自个股基本面的变化，如路网贯通或对优质资产的收购。 货运整体趋势持续好转 今年一季度全行业旅客周转量同比增长9.3%，基本回归到正常增长水平。下半年客运业务有望稳定在12%~15%左右的增长水平，全年有望实现12.5%左右的增长。但在高铁没有形成有效网络前，铁路客运量难以实现较快增长，预计下半年铁路行业货运业务会好于客运。 2009年全行业货运周转量同比增长9.9%，2010年前三个月同比增速分别为48%、33.5%、27.4%，这种名义高增长的背后除需求改善外，一个重要原因就是公路行业在2009年4月份改变了统计口径、数据发生跳跃式增长，这给全行业统计结果的可比性带来一些难题。结合全行业环比数据，大部分月份为正增长的情况，完全可以判断货运整体趋势仍在持续好转。扣除统计口径影响，预计下半年货运业务仍将稳定增长，2010年全年增速有望达到9%左右。同样由于上半年的低基数效应和统计口径变化的双重影响，货运增速也会呈现出“前高后稳”的变化趋势。 自去年四季度以来，以煤炭为主的大宗商品运输需求强劲反弹，下半年在夏季用电高峰和工业企业生产逐渐恢复的作用下，发电量增速仍将维持在较高位置，从而有效拉动铁路煤炭运输。2010年铁路行业货运周转量前三个月同比增速分别为23%、15.9%和9.4%，一季度同比增长15.9%。这反映自2009年四季度末以来，以煤炭为主的大宗商品运输需求改善趋势仍在持续、已经连续4个月增速保持在9%以上。 超额收益来自公司基本面变化 下半年公路客运和货运业务总体上将维持目前的稳定增长状态，但在区域结构上，仍将表现出“沿海地区车流量强劲复苏、中西部地区平稳增长”的特点。此外，随着结构调整和产业往内陆的转移、以及对中西部地区投资的增大，未来2~3年，中西部地区的高速公路可能更具成长性。 展望下半年，铁路行业渐行渐近的改革将会公司带来扩张机遇，而公路行业的投资机会更多来自个股基本面的变化。综合考虑基本面、估值和催化因素，铁路行业重点推荐整体上市打开长期成长空间的大秦铁路以及行业成长空间广阔、特箱业务蓄势待发的铁龙物流；公路行业重点推荐贯通效应初步显现的楚天高速以及短期有望受益世博会、并开始尝试多元化的宁沪高速.