交通运输：从制造业内迁寻找新的增长点
交通运输：从制造业内迁寻找新的增长点 更新时间：2010-7-2 0:00:46 下半年外贸进出口超预期难度加大。上半年受益于发达经济体补库存、09年低基数等因素影响，外贸进出口数据呈现好于预期的表现；但5月份外贸数据并未反映欧洲债务危机对中国出口的影响，考虑到对欧出口订单、发货和结汇有60-90天的滞后性，欧债危机的影响可能在三季度显现；另外，下半年低基数影响逐步消除，外围经济二次探底的可能性加大，大宗原材料的进口增速因国内房地产调控受到影响，外贸进出口形势较难延续上半年超预期增长的态势。 全球制造业中心位移，将带来交通运输业的格局。东部沿海地区的劳动力、土地资源等成本逐步抬高，带动了全球制造业中心由中国沿海开始向中西部和东南亚、印度等国家转移；在技术创新无法在短时间内提升经济发展质量的情况下，“投入更多高效率生产资料，尽可能压缩生产成本”成为今后较长时期经济发展过程中的一种选择，这也将逐步影响交通运输行业的格局：1)货物的运距加长，中西部地区人流和物流的增速将逐步好于东部地区；2)制造业基地远离沿海港口，制造业将更加依赖于高效、廉价和整合能力强的运输及物流方式；3)交通运输的增长点，随着货源和客源逐步倾向于中西部地区。 高效廉价的运输方式将获较高成长性近年来，中国铁路网络大发展、规划建设铁路集装箱物流节点、提出发展内河航运和建立内陆“无水港”等等政策措施，为“中西部制造”打开发展的瓶颈；我们认为在贸易总量增速有限的情况下，增量将逐步由东部沿海逐步转移到中西部制造业聚集区；而铁路运输和内河航运，运输价格低廉，运载量大，低碳环保，是较适合衔接中西部新兴制造业基地与东部港口的运输方式，它们将在未来获得更大的发展空间，相关上市公司将体现出更好的成长性。 投资建议由于内外经济形式仍然存在诸多不确定性，我们认为下半年交通运输行业出现整体性投资机会的可能性不大，阶段性的“顺势而为”的机会仍然存在。 我们建议关注中国产业结构升级，制造业内迁，为交通运输业创造出的一些中长期的投资机会；在投资品种的选择上，我们结合腹地货源成长性和运输方式的经济性，选择受益于产业转移的品种；从货源地成长性来看，选择货源或客源转入较为明确的区域；而从运输方式上，我们看好铁路和内河运输在未来的长期发展。 我们较为看好铁路集装箱运输品种、收益于区域经济发展同时兼顾内河运输品种和货源腹地的公路企业的中长期投资价值。 另外，下半年物流行业可能收益于行业扶持政策的出台，以及受益于上游行业景气度提升的上市公司值得关注.