文/21世纪资管研究院研究员 吴霜
2018年12月《商业银行理财子公司管理办法》（下称“理财公司办法”）发布实施以来，共有31家理财公司获批筹建，其中29家获批开业。截至2022年6月末，银行及理财公司理财产品合计余额29.1万亿元。其中，理财公司产品余额19.1万亿元。
2022年是资管新规过渡期正式结束后的第一年，上半年理财业务转型持续深化，净值型产品存续规模及占比均已达到较高水平。截至2022年6月底，净值型理财产品存续规模 27.72万亿元，占比95.09%，较年初增加2.13个百分点，较去年同期增加16.06个百分点。
一、市场概况
2022年截至11月末，理财公司继续坚持合规先行，践行科技赋能，持续提升产品设计和投资管理能力，机构数量和产品规模继续保持平稳增长，先后有6家理财公司获批开业。
《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》显示，2022年上半年，共有253家银行机构和25家理财公司发行理财产品，截至2022年6月底，理财公司存续产品规模19.14万亿元，同比增长91.21%，占全市场的比例达到65.66%，理财公司平均资产管理规模（AUM）约7656亿元，单只产品平均规模为16.26亿元。
2022 年上半年，理财投资者数量稳步增长，截至2022年6月底，持有理财产品的投资者数量为9145.40万个，较年初增长12.49%，同比增长49%。其中，个人投资者数量为 9061.68万人，占比99.08%；机构投资者数量为83.72万个，占比0.92%。理财产品累计为投资者创造收益4172亿元，较去年上半年增加34亿元。 在代销方面，2022年上半年，有存续产品的25家理财公司均开拓了代销渠道，1-6月累计代销金额26.10万亿元，截至6月底代销余额为18.95万亿元。具体来看，3家理财公司的理财产品仅由母行代销，22家理财公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道。其中，13家理财公司开展了直销业务，上半年累计直销金额0.15万亿元。
二、理财公司概况
8月31日，工行、建行、中行等国有大行2022年半年报数据陆续出炉，各家银行理财公司财务数据“拼图”成型，最新经营数据大排名也浮出水面。
整体来看，2022年上半年，已经披露财务数据的19家银行理财子公司净利润总计165.46亿元，比去年同期利润增加67.76亿元，同比增幅68％。
从各家理财公司管理规模看，2022年上半年，国有大行理财公司规模缩水，工银理财、建信理财、农银理财等都有千亿体量的规模萎缩，最多规模萎缩近2千亿，净利润却激增了1.9倍；而股份制银行、城商行理财公司逆势崛起，多数规模实现正增长，增长最快的信银理财净值型产品激增2800多亿元。
银行理财公司2022年上半年业绩大爆发，主要是原有预期收益型产品净值化转型红利的一次性释放，未来理财公司的业绩增长还将回归自身的投研能力、投资业绩和销售渠道建设等因素。同时，由于受产品竞争力、渠道相互代销、客户风险偏好程度等不同因素影响，在今年上半年股市债市波动、银行理财大面积破净的环境中，股份制银行相对受益，规模也出现了逆市攀升，国有大行则出现了短期规模的回调，上述现象对银行理财公司探索长期高质量发展也有很多启发和意义。
从理财公司净利润来看，全市场19家银行理财公司净利润总额165亿元，比去年中报数据增长68亿元，同比增长67.8％。
具体来看，截至2022年上半年，国有大行中，建信理财以19.13亿元净利润位居首位，中银理财、农银理财分别为14.6亿元、12.3亿元，也跻身前三强。从净利润增幅看，建信理财净利润从5.29亿增至19亿元，增幅2.6倍；中银理财、工银理财净利润增幅也在2倍左右，且农银理财、中邮理财、交银理财等各国有大行悉数出现净增长，在2022年净值化元年的前半程，交上了一份优秀的财务成绩单。
股份制银行中，招银理财大赚20.66亿元，超过了很多国有大行，目前位居整个银行业首位，兴银理财也有接近20亿的净利润，信银理财也大赚超过12亿元。
从增幅看，华夏理财在股份制银行理财公司中增幅最大，净利润从1亿元增至6个亿，增幅接近5倍；招银理财、光大理财也都出现30％以上的增长。兴银理财则由于去年同期净利润基数较高，出现一定的业绩下滑；平安理财从去年中报8.2亿元净利降至3.92亿元，净利润缩水超50％，出现了腰斩式的下滑。
城商行和农商行中，已经披露财报的理财公司全部实现了净利润的翻倍式增长。其中，杭银理财从2个亿增至7个亿，增幅2.13倍，宁银理财、南银理财净利润都超过了4个亿，同比增幅翻倍；上银理财、青银理财、渝农商理财上半年净利润也站上2个亿，出现了快速增长的势头。
三、理财公司新发理财产品情况
2022年是资管新规正式实行的第一年，银行理财洁净化起步在开端就面临了来自股市和债市的双重压力。从新发理财产品来看，今年1-9月银行理财公司共发行4354只公募理财产品，其中2月、5月发行量最低，分别为356只和404只。
从业绩比较基准来看，整体业绩比较基准下降。相比于年初的3个月超4%的业绩比较基准来看，后期理财产品普遍下调了业绩比较基准，最低的为6月，跌至3.86%。
（数据来源：南财理财通）
2022年1-9月，银行理财公司共发行5705只理财产品(包括私募理财)，其中发行量最高的前五分别是建信理财667只、中银理财510只、信银理财405只、青银理财395只、工银理财394只，其中建信理财未发行权益类理财产品。
从新发产品的破净情况来看，固收类产品破净占比偏高。新发行的产品运作至今，除未公布最新净值的3126只产品外，截至9月底共有213只产品破净，即净值小于1。其中，破净数量较高的依次是招银理财、平安理财、中邮理财、农银理财、中银理财、徽银理财，破净产品数量分别为22只、22只、21只、20只、19只、18只。
破净的新发产品中有不少是固定收益类产品，占比69.01%。比如徽银理财破净的18只产品均为固收类；中邮理财破净产品中有14只为固定收益类；平安理财、农银理财均为13只；招银理财有10只。
四、截至三季末存续产品情况
截至9月底，全市场存续的公募理财产品共有10207只，开放式产品与封闭式产品数量几乎对半分，分别为4874只和5333只。从风险等级来看，R2产品和R3产品占据绝大多数，分别有6220只和3729只，共占比97.47%。
从投资期限来看，一年期以上的产品占比超半数，为5525只，占54.13%。具体来看，存续的产品中6个月以上的中长期产品占主流。具体来看，6个月到12个月的产品共有2115只，占比20.49%；1-2年的产品共有2884只，占比27.94%；2-3年的产品共有2062只，占比19.98%。
分理财公司来看，工银理财、建信理财的产品发行数量依旧领跑，分别为1260只和959只，远超其他理财公司。产品数量超500只的包括中银理财、信银理财、招银理财、青银理财、交银理财，分别有785只、732只、679只、639只、613只。
在破净方面，南财理财通数据显示，截至9月底，全市场破净的公募理财产品共有572只，占比5.54%。其中，固定收益类215只、混合类343只、权益类12只，商品及金融衍生品类2只。
分理财公司来看，破净最多的是工银理财，共有183只，不过较前期已经大幅回落。其次是中银理财、兴银理财、招银理财、信银理财、中邮理财、平安理财、农银理财，分别破净54只、44只、41只、37只、33只、25只，20只。
（统筹：马春园）
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