信息化加速计算机业景气攀升
信息化加速计算机业景气攀升 更新时间：2010-3-25 0:51:19 硬件持续景气 2010年2月，国内生产微型计算机同比增长14.26%，计算机产品出口额达144.6亿美元，同比增长43.6%，计算机产品进口同比增长88.2%。从计算机硬件产销和进出口情况看，整机产能继续向国内转移，国内对高端产品的需求和进口量迅速增长，表明国内整体IT投资保持增长态势，硬件制造行业景气度维持上升态势。 从软件行业收入增速来看，软件行业受全球经济周期影响较为滞后，在全球经济复苏和我国刺激政策的影响下，增速缓慢下滑后于2009年四季度才开始全面回升。我们认为这主要是由于软件行业2009年约86.72%的收入来自于国内，行业受国际冲击较小，各行业对IT投资决策按预算进行，调整起来较为滞后。 行业在“调结构”中受益。目前，我国主要通过大项目推动行业的发展，在经济刺激政策的推动下，各行业加大了IT方面的投资，2009年3G业务的推广，使得为电信行业服务的软件类企业取得了高速发展；汽车购置税优惠，使得服务于汽车行业的软件类企业利润快速增长。可见政策支持哪种产业，成为我们挖掘计算机行业投资标的重要出发点之一。 另一方面，为实现信息化带动工业化、实现自主创新，技术研发在计算机行业发展中也至关重要重要，“核高基”扶持政策为符合要求的计算机企业提供了财政支持，新产品、新应用等概念，使得上网本、智能手机、电子书等为代表的新产品新应用拓展出广阔的市场空间，其短期性爆发增长值得期待。可见，技术发展是我们挖掘计算机行业投资标的的另一重要出发点。 估值仍有提升空间 预计二季度融资融券和股指期货将会推出，从而在短期内对投资者交易方式、预期以及市场估值体系产生影响，权重股的重要性将提升，风格转换将导致权重较低的计算机行业溢价率出现下降。计算机行业可能会出现阶段性落后于大盘的行情，但并不影响行业在一年内超越大盘。 目前2009年预测市盈率硬件板块为41.58倍，软件及网络板块为52.71倍，沪深300为20.61倍，估值溢价率处于近6年平均水平之上，从提升空间来说，软件及网络板块距历史溢价高点提升的空间要高于硬件板块。从受政策扶持、硬件盈利能力恢复、软件增长速度加快等角度考虑，我们认为硬件和软件板块的市盈率溢价仍有提升的空间，相对来讲我们更看好软件板块。我们维持对硬件和软件行业“买入”的投资评级。 投资建议 我们从股指期货推出受益的角度，给予金证股份“买入”的投资评级；从促进汽车消费角度，维持对启明信息“买入”的投资评级；从促进旅游消费的角度，维持对石基信息“买入”的投资评级；从云计算平台建设的角度，维持对东华软件“买入”的投资评级。