九鼎德盛：关注业绩预增品种防范震荡风险
九鼎德盛：关注业绩预增品种防范震荡风险 更新时间：2011-1-10 9:30:12 随着时间的推移，A股市场进入到阴历虎尾与兔年即将到来阶段。而从市场较大的时间看点来看，上市公司年报披露工作更是全面展开。通过虎年投资来看，虎胆投资、两极分化特色非常明显，比如喝酒、煤飞色舞、吃药、炒小等现象非常明显，展望即将进入的兔年，笔者研究认为，由于虎年恶性新股发行抬高市场总体PE、而延续性泡沫发行仍在继续、累积风险加大等因素，进入兔年后，其难免出现市场大的震荡，而从目前阶段的投资选择来看，笔者建议在业绩预期增长的品种中寻找机会或更为稳妥。
相关市场统计显示：截至1月6日，沪深2041家公司中有777家公司发布2010年年度业绩预告，占比38.07%，其中，业绩预喜公司达625家，占公布业绩预告公司八成以上，显示上市公司2010年整体业绩较为乐观。电子元器件、家用电器、信息服务、轻工制造和有色金属等五类行业预计2010年业绩向好。从行业角度看，预喜公司家数超过40家的行业有机械设备、化工、电子元器件、信息服务和医药生物等五类，行业中预喜公司家数分别达到95家、71家、59家、44家和43家。从行业增加明显及面上来看，，研究发现电子元器件行业与工程机械方面的优势更加明显。 从行业预喜公司占行业比重看，电子元器件以59%的公司预喜位列冠军，全球经济渐进复苏使得受之前金融危机压抑的需求得以充分释放。旺盛需求带动下，全球半导体累计销售额增长率从去年年初以来始终维持在40%以上的增长水平，这使得电子元器件行业去年业绩增长十分惊人。另外，家用电器、信息服务、轻工制造和有色金属等四类行业预喜公司家数占比也超过40%，预喜公司占比分别为45.71%、42.31%、42.25%和41.18%，显示行业复苏力度巨大。上述数据表明，777家公司的业绩预告在某种程度上反映了一些行业变化，但其并不能代表2083家公司的整体水平，在市场震荡中，寻找业绩预期增长的品种或是年报期间投资较好的选择，至少它在业绩因素方面有一定的逢低吸纳支撑。
对于业绩预期增长的品种，在寻找投资机会的同时，我们建议需要关注两个方面的因素判别。一是相对股价的水平，如果一家公司业绩预期增长100%以上，但基期基数较小或仅有几分钱或亏损，而目前的股价已在10-30元之间，这样的公司实际上业绩增长也无法掩盖其估值风险的巨大，这类公司需要放弃；而一家公司基期业绩就很好，又实现100%以上的增长，而相对股价估值仍在20倍以下，这类公司则可在震荡中进行低吸式挖掘，比如动态PE20倍以下，净利润增长500%的厦工股份，其2009年每股收益达到0.1518元，2010年仍然预计业绩增长达到500%，公司业绩的增加主要来自主营收入的大幅提升。公司主导产品装载机市场占有率居行业前列。二是业绩增长的原因，在分析关注一家公司时，需要对业绩增长的原因给以细致分析，如果一家公司的业绩增长是来自于投资收益、转让股权等方面的突发性增长，而连续性不强，股价又出现了相对估值高位，这类公司应放弃；同理，如果一家公司连续业绩增长趋势性比较明显，而业绩的取得来自于主业、毛利率提升、市场占有度提升等因素，而股价处于合理区域，在震荡中则可加大关注度。
总体来看，笔者对于2011年市场总体认为由于新股泡沫拉升总体估值风险、全流通格局市场维持10-20倍PE波动为未来主要趋势，从近期市场策略来看，虎年虎胆后的兔年其策略需要转变，在年报期间在业绩增长品种中，依据市场震荡选择业绩增长品种进行配置不失为应对震荡、捕捉投资机会的较好策略。