金融界网站讯 由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办的“2020年第16届中国（深圳）国际期货大会”于12月19日采用线上、线下相结合的方式举办。
这是一年一度期货行业最重磅的会议，证监会副主席、期货业协会会长、四大期货交易所和沪深交易所总经理，以及头部期货公司董事长云集第16界中国（深圳）期货大会，金融界作为合作媒体全程报道，为关心中国期货业发展的投资者带来最前沿的监管思考以及行业动态变革。
本次会议分论坛三围绕“风险管理与期货公司转型发展”为主题，围绕期货品种工具、商业模式、期现联动、三农服务以及场外业务等方面展开探讨。
会上，上海钢联电子商务股份有限公司董事长朱军红发表了演讲。他指出，当前我国大宗商品消费量大，对外依存度高，定价权是大宗商品价格变化的核心，定价权的缺失使得我国等亚洲国家与欧美国家相比，需要付出更多的进口外汇成本，甚至遭遇破产危机、陷入短期经济困境等情况。
虽然当前欧美的交易中心和咨询机构仍为国际主流，但国内期货交易中心及国内资讯公司正在迎头赶上。构建全球定价中心需要庞大的经济体量及产业支撑、完善的场内外监管体系、成熟且国际化的衍生品市场以及发达的现货市场。
他认为，提升我国话语权，需要政府及监管机构、金融机构、资讯机构及产业客户四方一起努力，始终以建设国际一流的大宗商品交易中心为目标，各自发挥好自身优势和作用，在不同的领域共同努力。
以下为演讲实录：
尊敬的各位领导、各位来宾，非常容幸有机会受邀参加由中国期货业协会主办的国际期货业大会，跟大家一起探讨大宗商品国际定价权这个话题。
下面我将主要结合上海钢联自身所做的工作，跟大家分享一下我们对大宗商品资讯以及指数应用，在助力国际定价权方面的看法，并期待各位专家一起探讨和反馈。
经过几十年的经济快速发展，目前中国已成为众多大宗商品的重要生产国、消费国和最大的进出口国，在大宗商品的国际贸易领域成为最大的买者或者售卖者，以甲醇、铁矿、镍、钢材、煤炭为代表的大宗商品，占全球总消费量的50％以上；原油、大豆天然橡胶等重要的生产原料，对外依存度也高于50％，铁矿的对外依存度更是高达80％以上。
作为全球最大的大宗商品消费国，我国对全球经济摆脱危机、走出阴霾做出了巨大贡献，但中国地位却并没有跟定价权相匹配，我国巨大的购买力也并未帮助中国企业走出改变价格接触者的尴尬地位。
大宗商品定价权，既是大宗商品价格规则的权利，更是对现行国际贸易规则的制定权与参与价格形成的市场主体的监管权。
欧美大宗商品、国际贸易市场已有近百年的历史，形成了一整套严密、完整的，体现了发达国家利益的定价体系，由于绝大多数大宗商品采用美元计价，通过复杂的衍生品市场，大宗商品已经和其金融市场紧密地联系在一起，再加上西方跨国公司已基本占据了传统产业链条的利润高地，制定了贸易规范和国际惯例，实际上提高了发展中国家参与价格形成的壁垒。
由于我国经济现代化起步比较晚，错失了参与现行国际大宗商品贸易规则的制定权，以参与价格形成、市场主体的监管权。因此在国际贸易中的话语权微乎其微，基本上只能被动地接受国际玩家的价格机制，也是买啥啥涨、卖啥啥跌。
比如2004年的大豆危机、2009年的铁矿石危机、原油行业长期面临的亚洲溢价，最大的稀土生产国的价格困境等典型的案例，这些事件无一例外使得国家和企业蒙受了巨大的经济损失，因此研究大宗商品的定价机制，争取国际定价的话语权，保障大宗商品产业链的稳定，已成为我国迫在眉睫的问题。
西方发达国家主要以商品交易所为载体，通过完善的、多层次的大宗商品期货，包括场内和场外的市场体系，培育了现货价格、指数为核心的资讯机构，通过这两个主要手段控制了全球大宗商品的定价权。
回顾商品交易所与资讯机构的发展史，我们发现西方发达国家有着绝对的先发优势，都有着百年以上的历史，无论从数量及行业资历来看，欧美交易所及咨询机构都占据国际主流的地位。著名的交易所，如美国世界农产品的定价中心-芝加哥商品交易所、石油天然气的交易中心-纽约商品交易所、英国有色金属定价中心-伦敦交易所、原油定价中心-欧洲期货交易所等。
同样，在资讯机构方面，国外也占据着传统的优势地位。我们知道普氏、英国的MB、Fastmarket、IHS，以及后起之秀-阿格斯，在全球大宗商品现货定价方面，均有着巨大的影响，尤其是通过现货指数，把现货市场与期货市场连接起来，开展掉期和期权交易的OTC市场，其影响力巨大。
欧美的交易中心和资讯机构仍然占据国际主流地位，但是以中国三大交易所为代表的国内期货交易中心，以及国内的大宗商品资讯机构也正在迎头赶上，有些领域甚至已经实现了反超。
据美国期货业协会公布的2019年主要的衍生品合约交易排名，我国三大交易所在农产品、金属领域表现杰出，交易量也居全球榜首。以Mysteel为代表的国内指数机构，虽然起步较晚，但依托国内强大的消费市场能力和数据采集能力，在指数研究上也取得了相当的影响力，并实现了我国在国际大宗商品、现货贸易和衍生品合约结算方面零的突破。
Mysteel铁矿石指数广泛地应用于，包括四大矿山在内的长期混合指数结算，也就是Mysteel、普氏两家指数的算术平均进行结算。Mysteel也与新加坡交易所合资成立了现货指数公司，并计划在明年推出以中国兑期为主体市场的钢材价格指数作为清算标的标期、期货，就是合约交易。
那么，回顾我国在大宗商品定价中的困境与现状，我们接着看看国际上传统大宗商品定价中心如何形成的，我们的市场监管机构和市场参与者可以借鉴什么？欧美形成了大宗商品的定价中心，归纳起来主要有四个因素：
1、庞大的经济体量和产业支撑，完备的产业发展带来的旺盛大宗商品需求是催生全球定价中心的经济基础。
2、发达的现货市场。西方现货市场大数据及工业互联网发展较早，仓储物流等基础设施比较完备，产业内上下游协同效率高，产业 、企业套期保值的意识较强。
3、成熟国际化的衍生品市场。国际传统主流大宗商品交易所多位于欧美，期货市场定价模式成为大宗商品交易的主流模式之一，场内、场外同样活跃。
4、完善的场内外监管体系。政府和监管机构注重市场运营质量及效率，按照衍生品服务的功能，界定了监管权限，针对相同的场外衍生品及业务制定与场外同样的监管规则和标准。
结合刚刚提到话语权的四个功能、因素，作为大宗商品资讯公司代表，我们来看一下大宗商品话语权行程中、过程中，资讯机构应该发挥哪些关键作用、扮演了哪些角色。大宗商品市场主要有期货与指数两种定价模式，无论是商品期货定价还是指数定价模式，资讯机构提供的价格信息在定价过程中扮演至关重要的角色，是全球大宗商品定价争夺的主角之一，在建设和完善多层次大宗商品期货市场体系的过程中，资讯公司到底能够发生哪些作用？
首先从商品价格指数最重要的两个应用说起：（1）现货市场的合同结算基准价。 （2）衍生品市场的结算应用。为什么说现货市场会用到合同的基准价？大宗商品有个非常重要的特点，各大企业主要用于工业生产用，各大企业为了稳定自己的供应链关系，大宗商品通常都有着大量的长期协议供应，签一年的合同，甚至十年的合同，合同里一定涉及到如何定价，这里面会普遍在国际上应用。第三方的价格资讯机构出具的价格指数，这个是资讯机构的价格指数应用的基本点，这个基本点、这个应用方式，恰恰为后面的应用打下了坚实的基础，就是衍生品结算的应用，就是期货公司或者交易所会根据第三方价格指数的研发开出一个合约，拿这个合约作为清算，这个就是掉期和期权的交易，在国外是非常普遍的。
目前全球主要基于价格指数和发行的合约，基本上都分布在英美等西方国家，和最多的资讯机构提供的就是几个比较有名的普氏，它有一千多个合约，提供了一千多个商品的指数用于交易所作为场外的结算，包括掉期和期权。
我们国内目前有几种应用的，到今天为止，只有Mysteel目前提供三个合约可以用于结算。实际上在国内线下的应用，我知道比较多，但是都是规模很小、企业与企业之间的，还是嫁接在现货的基准价的基础之上的应用。
合作开发了衍生品，其中实现了结算的新突破。资讯以及指数机构、交易所依托自身在衍生品和现货市场各自的优势，合作开发衍生品合约，其中资讯和指数机构主要负责以下三个方面的工作：
（1）首先是指数本身的研发，衍生品合约对其相应的价格指数要求是非常高的，必须要有严谨的方法论以及合规监督机制，来保证指数的独立性以及公正性。通常要通过国际证监会组织、IOSCO合规认证。如果没有经过合规认证，一般交易所不会拿你的指数进行交易的。
（2）资讯机构通常有比较好的客户和市场基础，因此能够参与到合约设计的调研，并且从客户和市场的角度给予合约设计的支持。
（3）资讯机构还可以与交易所一起参与衍生品合约的市场推广，从而提升合约的成功机会。
交易所是合作中重要的推动者，主要负责以下两个方面的工作：
（1）调研设计推出满足市场需求的OTC合约产品，以及制定合约产品相应的规则。
（2）出台激励政策，鼓励做市商、经济公司积极参与，以保证衍生品合约的市场流动性。
下面我们来看一下国外成功衍生品合约的案例。下图是新加坡交易所设计的铁矿衍生品合约的明细，基于某一资讯网站的铁矿石指数研发的掉期合约。右图的做账图可以看出，交易以来，交易量是一直持续走高，单月交易量高的时候达到惊人的25亿吨以上，我们知道全球的铁矿市场也仅仅只有20亿吨左右，成功地基于现货指数的衍生品合约，能够给市场带来更充分的市场流动性，市场参与高度必然提升该商品的市场价格影响力，新交所铁矿石合约就是典型的案例。
市场认可的价格指数是合约成功的基础，价格指数的应用是市场参与者与第三方价格产品品牌信任建立的过程，坚持独立第三方的特性非常重要，独立、客观是指数的核心要素之一，能有效地避免人为地干预，减少价格的扭曲，如是反馈市场信息，容易获得政府监管的许可，也容易被市场交易各方所接受。
此外，指数编制过程中，数据采集的及时准确，和联系全面也是至关重要，保证样本数据覆盖面足够反映市场，只有这样才能做到价格、数据采集的科学、准确、指数编制的透明和公平。
以上海钢联为例，我们有一套严谨的数据采集和指数编制流程，从市场调研、建立样本库开始，指数的计算过程到最终的指数发布，我们都有严格的监督、保障机制。在2019年，我们成立国内首个通过国际证监会组织的合规认证指数研究机构，Mysteel价格指数编制流程的科学性和严谨性，得到了国际市场的认可，也为我们参与国际指数衍生品合约的开发提供了更大的可能性。
随着Mysteel价格指数逐步受到市场参与者的认可，我们在现货和衍生品市场的指数应用方面，也收获了一定的成绩。现货方面，国内钢材交易中超过90％的，都是采用Mysteel价格作为基准，Mysteel铁矿石指数被全球四大矿山纳入其定价机制，使国际铁矿市场现货定价机制采用混合指数定价，打破了传统西方资讯机构在大宗商品行业的垄断地位，为其他大宗商品争夺定价话语权提供了思路借鉴。同时在钢材、煤碳、有色金属、能源、化工等领域取得较好的应用。
衍生品应用方面，我们从2014年开始尝试，同芝加哥交易合作，上海钢联和新交所去年成立了合资公司，第一个共同开发的合约，相信很快大家就能见到。学习国际交易所合作宝贵经验的同时，Mysteel更希望跟国内交易所加强合作。截至目前，我们也跟国内的上海证券交易所、上海清算所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所签署了指数服务的合作协议，我们进一步加强国际衍生品合约中的中国分量。
我们相信，未来中国指数的市场占有率会越来越高，上海钢联同其他国内指数机构一起推动了中国大宗商品指数的开发，以及提升中国指数的国际影响力。
在指数方面，我们也需要做好下面三个方面的工作：
1、持续投入，精耕细作，锲而不舍。
指数团队持续投入人力，加强指数方法论研究。现有价格样本数据采集团队超过1200人，远超行业其他机构，我们目前提供的日行情条数超过10万条，价格指数超过1200个品种，我们也将钢材、铁矿指数的成功经验，进一步推广到有色金属、能源化工以及农产品各大品类。
2、对标国际最高标准，通过IOSCO的合规认证。从数据采集、计算、留痕、合规等方面严格遵守规范制度，确保指数的质量，重视利益冲突规则及数据保密性等十分重要，我们指数团队成员须每年签订利益冲突确认书，并严格执行保密义务。
此外，每年我们都聘请国际的四大会计师、事务所做独立的第三方审计：一是规范制度，第二个是规范制度执行，是审计非常重要的点。通过审计，以符合IOSCO制定的19项金融基准原则，确保公正性与可信度。
3、国际推广。加强Mysteel指数以及方法论在国内外产业客户和金融客户中的宣讲，稳步推进指数作为国际现货价格基准的应用，我们也将持续加强与国外衍生品交易所的合作，以市场直接检验，以及提升中国指数的影响力。
习主席在浦东开发开放30周年庆典大会中强调，要建设国际金融资产交易平台，提升重要的大宗商品价格影响力，更好地服务和引领体经济的发展。
中国目前已经具备了天时、地利和人和的优势，我们相信今后几年，我国大宗商品国际话语权必将得到提升。
（1）天时指全球经济中心正在逐步向中国转移。
（2）地利是我国相关行业已经得到了飞速发展，包括仓储、互联网应用，目前在中国得到很好的应用。
（3）人和主要是近几年，无论是交易所，还是资讯机构，我们在人才的培养方面，已经投入了很大的精力，为我们未来更好地提升，无论在交易所，还是指数的应用方面，都提供了很好的人才基地。
当然了，提升我国话语权，也皆非一方之力。基于目标的达成，需要政府及监管机构、金融机构、资讯机构及产业客户四方一起努力，应始终以建设国际一流的大宗商品交易中心为目标，各自发挥好自身优势和作用，在不同领域共同努力，其中产业企业是核心，我国目前产业集中度已有提高的趋势，相信在国际价格谈判中会更加有利。
当然，企业本身应继续加强管理，推进行业数据的透明化，培养利用现货价格指数进行科学结算的意识，更好地利用衍生品工具进入到企业的风险管理，而金融机构应围绕自身在衍生品市场中的突出优势，大力推进金融创新业务，加强与资讯机构的合作，推进期现联动，避免衍生品市场脱离、实体经济空转的现象，同时加强交易所以及相应合约的国际推广。
资讯机构作为现货市场与期货市场重要连接者，应充分发挥自身指数服务优势，以及庞大的客户资源优势，严抓指数产品以及服务质量，始终对标国际最高水平，久久为攻。以产业企业，及金融机构一道，为提升我国大宗商品行业成熟度、提升我国大宗行业话语权不懈地努力。
当然这些离不开政府、监管机构的支持，优化衍生品市场监管机制，在防范风险的同时，鼓励衍生品合约的创新，建立场外和场内统一的监管体系。
我的汇报主要到这里，谢谢大家！