信维通信：移动终端天线的明日之星
信维通信：移动终端天线的明日之星 更新时间：2011-3-31 10:39:43
收入及净利润分别增长47%和46%，成本控制有效、盈利能力有所提升。 2010年，公司实现营业总收入1.4亿元，同比增长47%；实现归属上市公司股东的净利润4819万元，同比增长46%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长更达到了接近73%。 按区域，海外收入同比大增近200%，占总收入的比例接近三成。此外，公司采取了有效的成本控制措施，营业成本同比增长41%，小于营业收入增幅，盈利能力有所提高。 公司利润分配预案为每10股转增10股，每10股派现3元。 毛利率同比上升1.8个百分点，期间费用率提升2个百分点。 报告期内，公司整体毛利率较去年同期上升1.8个百分点至59.6%。其中，手机主天线产品占收入比重为75%，其毛利率下降5个百分点；而蓝牙天线、天线组件、手机电视天线等产品的毛利率分别上升9、39和25个百分点，有效地带动了整体毛利率的提升。 期间费用方面，公司全年期间费用率同比上升2个百分点。主要是随着市场的拓展、收入规模的扩大，以及公司加大了新产品研发力度，销售费用、管理费用分别增长53%和58%。 公司面临良好行业机遇，将通过新品开发和客户拓展实现持续增长。 随着移动通信行业快速发展，手机的普及程度越来越高，手机出货量必然持续较快增长，而笔记本、上网本、PDA等移动终端产品也呈现普及的趋势。因此，移动终端行业的发展将会推动移动终端天线的需求增长，从而对公司未来发展带来良好的机遇。 在产品方面，公司将结合募集资金项目的实施和现有客户的需求，逐步加大对音射频模组天线的研发和生产力度，提升高性能天线连接器的产能规模、扩大CMMB手机电视天线和GPS天线的产能、开发激光三维精密天线加工技术并推向市场，还将加大新型天线品种的研发和试制，不断推出新品。 在客户拓展方面，公司已经与华为、RIM、三星、金立、OPPO、步步高等客户建立了良好合作，未来将积极拓展MOTO、诺基亚与亚马逊等国际大客户和国内规模手机整机厂商，并提升合作的广度和深度。 募投项目产能释放将增厚业绩，给予增持评级。 我们认为随着募投项目产能的不断释放，公司借助移动通信行业迅速发展的良好外部环境，公司的业绩将保持持续快速增长。我们测算公司2011-2012年的EPS有望分别达到1.30元和1.98元，给予增持评级，目标价65元。