昨天有位朋友问到了一个看似高大上的名词：CTA策略。目前市场上有很多私募基金都宣称自己的投资策略是CTA策略。那么这玩意儿到底是啥呢？值得投资吗？今天咱聊一聊。
首先，翻译一下，啥是CTA策略？CTA策略全称是商品交易顾问，是典型的趋势交易策略，主要通过价格和成交量的关系进行投资的择时及品类选择。目前CTA策略主要的投资标的是商品期货，其次是利率期货、外汇期货、债券期货、股指期货等期货品类。看明白没？就是说CTA策略主要用于期货投资，而不是炒股票，很多私募基金宣称自己投资标的主要是股票，那就证明这个私募基金是挂羊头卖狗肉了，CTA对于它来说只是用于宣传的噱头而已，因为咱们国内的股票是单向交易，CTA基本没啥用武之地。
其次，CTA策略从大的门类来看主要分为量价CTA策略和基本面CTA策略，这两种方法没有本质的优劣之分，基本上半斤半两。那么CTA最适合什么行情呢？最适合单边趋势的大行情，大涨、大跌都可以，大跌可以做空，大涨可以做多。但这里要重点提醒一句，不要光听销售员在那里瞎忽悠，说什么大涨也能赚钱，大跌也能赚钱，真是如此吗？
你仔细想一下，市场上究竟是单边上涨、单边下跌的大趋势多呢还是震荡市多呢？毫无疑问，震荡市更多。而CTA策略通常是高频交易，会进行大量的短线机会捕捉，摩擦交易成本极高。尤其是在震荡市，无法形成趋势，那CTA策略压根儿就没有表现机会。所以，CTA策略大多时候很平庸，出彩的时候则较少，这就注定时间拉长了收益相对一般。
再次，CTA策略基金的收益率如何呢？这么说吧，全球最牛的CTA策略基金公司是元盛，但长期年化收益率也就10%上下，其他国内一众模仿者们收益率还不到这个水平，因此，CTA策略基金对比公募基金并没有什么优势。坦白讲，如果能做到经济周期分析与板块风格轮动捕捉，那妥妥跑赢CTA策略。当然，我认为CTA策略也有优点，那就是在极端行情下它能够起到平抑波动的对冲目的，但仅适合在特殊时点使用，大多时候CTA基金性价比一般。
最后，CTA策略基金值得买吧？还是别了吧。目前市场上的CTA基金也是鱼龙混杂，大多是在挂羊头卖狗肉，噱头而已，实际上根本不是真正的CTA策略。它们主要还是在进行股票投资，这就完全变味儿了，股票与股指期货完全两码事儿。甚至某些理财师宣称自己公司的CTA策略基金预期年化收益率高达25%，这就纯瞎扯了，全球最牛的CTA基金公司也达不到这个水平，你哪儿来的自信呢？此外，那些卖CTA基金的理财师们其实大多根本弄不懂啥是CTA，也就知道个皮毛而已。
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