信达澳银基金：短期政策调整不改中期上行趋势
信达澳银基金：短期政策调整不改中期上行趋势 更新时间：2010-11-12 7:33:31 昨日央行发布消息称，从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自10月宣布加息以来央行再度出拳抑制流动性膨胀。 信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华表示，此次提高存款准备金率主要是回收流动性的需要：首先，10月新增信贷5877亿，远超市场预期，全年可能会超出7.5万亿的计划量；其次，伴随人民币升值预期的升高，海外热钱不断涌入，贸易顺差也较大，10月顺差比9月增加超过100亿美元，外汇占款带来的流动性不断增加；另外，就是一二级公开市场利率倒挂，而年底到期的央票的数量也较多，光靠央票难以有效对冲。鉴于10月CPI创新高达4.4，上调存款准备金率也给了市场货币收紧的信号，有利于管理通胀预期。 针对本次提高存款准备金率的影响，昌志华指出，此次举措回笼的资金约在3000多亿元，银行的超储足以应对，直接影响相对有限，但该举措反映了央行的态度，流动性回收将是一个持续的过程，未来随着通胀渐高仍有可能继续采取进一步举措，此信号将给市场带来一定的压力。 短期来看，昌志华认为A股会继续震荡，原因不仅是调控政策，也因上方的阻力较大。但从中期看，流动性依然充沛，经济向好的趋势也没有改变，这一次调控政策不会让市场对经济前景的预期太过悲观，判断中长期A股震荡向上的态势依然没有改变。
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